杭州银行利润同比高增、信贷景气延续、资产质量向好。
数据概览2022A 杭州银行归母净利润同比+26.1%，增速环比-5.7pc；营收同比+12.2%，增速环比-4.3pc。不良率环比持平于 0.77%，逾期率环比-6bp至 0.59%，关注率环比-7bp 至 0.39%；拨备覆盖率环比-19pc 至 565%。
利润同比高增2022A 杭州银行归母净利润同比+26.1%，利润增速在已披露业绩的 7家城商行中排名第二，仅次于江苏银行。2022A 杭州银行营收同比+12.2%，增速环比-4.3pc，判断受 22Q4债市利率波动影响，导致投资收益回撤，拖累营收。展望2023年全年，预计杭州银行仍将保持 10%以上营收增速、20%以上的利润增速。
信贷景气延续2022A 杭州银行贷款同比增长 19.3%，增速环比-1pc，信贷规模延续 20%左右的高速增长态势。2022A 杭州银行存款同比增长 14.5%，增速环比+3pc。展望未来，经济持续复苏叠加浙江优质区位，杭州银行的贷款规模有望维持高增态势。
资产质量向好①多项资产质量指标呈现向好态势。22Q4末杭州银行的不良率环比持平于0.77%，逾期率环比下降 6bp 至 0.59%，其中 90天以上逾期贷款占比环比下降13bp 至 0.44%，前瞻性风险指标来看，关注率环比下降 7bp 至 0.39%。②拨备维持高位。22Q4末杭州银行拨备覆盖率环比-19pc 至 565%，拨备在已披露业绩快报的 19家上市银行中仍处于最高水平，仍有释放利润空间。
盈利预测与估值预计杭州银行 2023/2024年归母净利润同比分别增长 23.7%/21.2%，对应 BPS 分别为 15.69、17.93元股。现价对应 2023/2024年 PB 0.78/0.68倍，维持目标价 16.69元/股，对应 2023年 PB 1.06倍，现价空间 36%。
风险提示宏观经济失速，不良大幅爆发
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