有色金属行业周报：铜铝市场供需双弱，静待库存拐点_股票频道

下游消费回暖不及预期，仍需等待库存拐点到来美国1 月非农数据表现强劲，市场对美国经济软着陆预期强化，美元走强，工业金属承压。1）铝：云南地区可能面临再次减产，SMM 预计2 月底国内电解铝运行产能或回落至4010 万吨附近。元宵节后下游企业复工加快，铝加工材开工率继续回升，但市场仍处于累库状态，库存拐点仍需等待，铝价上行空间受限。2）铜：铜精矿加工费继续走低，表明铜矿供应不及预期。1 月国内电解铜产量85.33 万吨，低于月初估计的89.5 万吨。下游企业复工仍在继续，但整体弱于往年同期，线缆、铜箔企业反应新增订单增幅有限，整体消费回暖不达预期，打压铜价上涨空间。铜价料维持高位震荡，等待库存拐点到来。

需求不佳，锂盐价格保持弱势运行本周锂市场较为平静，价格持续弱势运行。终端需求不佳预期向上传导致锂盐需求减弱。目前，各厂家以消耗库存为主，市场较为谨慎，厂家观望为主。需求端对碳酸锂价格支撑不足，预计碳酸锂价格维持弱势运行。

需求依然疲软镁价窄幅震荡本周镁价在2 万2 附近窄幅震荡，镁现货市场成交延续一般。元宵节后下游消费继续改善，但整体仍然偏弱，镁价上行乏力。不过成本及供给端对价格形成支持，预计镁价在震荡中重心缓步上移。

美国就业数据超预期金价短期承压美国强劲的就业数据支持美联储保持加息状态，市场对美国经济软着陆及延长加息时点预期强化，美债收益率回升，美元指数走强，黄金承压回落。不过加息政策对经济影响存在滞后性，未来经济及市场对美联储货币政策何时转向存在不确定性，带来金价波动。

风险提示：国内消费回暖不及预期、美联储维持当前加息节奏。