投资建议核心 CPI 回升，需求边际回暖。2023年 1月 CPI 同比上涨 2.1%，环比上涨 0.8pct，主要受到春节错位和疫情防控政策优化影响。核心 CPI 同比上涨 1.0%，环比上涨 0.4pct，显示终端需求有回暖迹象，仍需观察节后复苏情况。
生猪价格回落，服务价格上涨。从结构上看，食品中鲜菜、鲜果、水产品价格分别环比上涨 19.6%、9.2%、5.5%，涨幅比上月均有扩大，而生猪由于供应加大价格环比下滑 10.8%造成拖累。此外服务价格出现明显上涨，一方面春节期间出行和文娱消费需求大幅增加，另一方面受节前务工人员返乡及服务需求增加导致家政服务、宠物服务、车辆修理与保养、美发等价格均有上涨，涨幅在 3.8%至 5.6%。
内外资预期分化，地产仍待复苏。数据空窗期预期主导交易，消费板块内外资预期存在分化，本周北向资金继续买入消费板块，单周净流入 15.8亿元，但力度较前期有所下滑。1月金融数据，居民中长期贷款同比少增 5193亿元，地产仍待复苏，部分地区“提前还贷”潮出现可能制约居民消费支出。虽然收入端修复仍存不确定性，但CPI-PPI 剪刀差有望带来 23年利润率改善，需求刚性品种业绩弹性较大。短期建议关注市场波动风险，长期行业配置上优选业绩韧性强、估值合理的：1）白酒；2）家电；3）化妆品。
行情回顾涨跌幅：上周各行业多数上涨，传媒（3.8%）、农林牧渔（2.5%）、轻工制造（2.4%）板块涨幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额 1490.3亿元，周环比下降 11.1%，占 A 股整体日均成交额的 17.3%。
交易动态A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-368.9号亿元；股东增持-114.8亿元; 新发基金+42.2亿元; 融资资金+147.0亿元; 陆港通资金+22.6亿元。
主力资金流动：上周各行业大部分呈现主力资金净流出状态，传媒、食品饮料、轻工制造板块主力资金净流出金额居前。三花智控（家用电器）、三七互娱（传媒）、世纪华通（传媒）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、传媒、商贸零售净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、三花智控（家用电器）、泸州老窖（食品饮料）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周美容护理、食品饮料、商贸零售行业南向资金净流入额居前。腾讯控股（传媒）、新东方在线（社会服务）、百胜中国（社会服务）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比 7.6%（上期为 8.0%）；沪市换手率 0.6%（上期为 0.8%），深市换手率 2.0%（上期为2.1%）。
基金仓位：偏股混合型基金估算仓位 79.4%（上周 76.0%），灵活配置型基金估算仓位 62.7%（上周 60.2%）热点题材：ChatGPT、AIGC、WEB3.0、虚拟人、人工智能。
风险提示疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
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