投资组合：腾讯控股、快手、百度集团-SW、美团、网易-S、恺英网络、三七互娱、分众传媒等。
投资主题：游戏，AIGC & ChatGPT，平台经济互联网恒生科技，长视频，广告等。
受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、新东方在线、BOSS 直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A 股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、万达电影、视觉中国、吉比特、冰川网络、东方时尚、中文在线、昆仑万维、万兴科技、姚记科技、力盛体育等。
投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位 2）ARVR 和 AIGC 赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
游戏公司多款重点版号获批，获批数量环比基本稳定。2月游戏版号发放，获批数量环比基本稳定。2023年 2月 10日，2月国产游戏版号审批结果下发，合计 87款游戏获批，数量上维持在 12月以来 90款上下的区间，与 2021年游戏版号停发前的发放数量基本一致。获批产品中包含多款上市公司年内待上线的重点产品，例如腾讯《王者万向棋》、《新天龙八部》；中手游研发，三七互娱国内独代的《城主天下》；百奥家庭互动自研自发的二次元产品《时序残响》等。大方向上，23年各厂商 Pipeline 兑现能力逐步优化，增长能见度进一步提升的逻辑成立，行业有望出现戴维斯双击。我们非常看好 2023年游戏的投资机会，建议重点布局业绩确定性和有版号催化的公司：腾讯控股、网易-S、中手游、心动公司、祖龙娱乐等；恺英网络、三七互娱、巨人网络、吉比特、浙数文化等。
国内科技公司相继入局“类 ChatGPT”研发，AIGC 或将开启互联网新时代。随着 ChatGPT 相关热度持续增加，国内外科技企业相继宣布或将在未来推出“类ChatGPT”产品。2月 7日，百度官宣其新的大模型项目“文心一言”，英文名 ERNIEBot。ERNIE 是百度开创性提出的基于知识增强的持续学习语义理解框架。三六零、有道、阿里、昆仑万维、字节、华为等公司计划推出“类 ChatGPT”模型。同时，多家公司也在积极探索对于 ChatGPT 的应用，例如，搜索引擎、虚拟人、内容创作等方面。下游应用层面的不断探索，有望带动 AIGC 实现进一步商业化，同时为上游技术迭代提供方向指引。技术的更新迭代与应用的积极探索，或加速 ChatGPT及 AIGC 的发展，开启互联网的新时代。技术发展有望促进生产效率提升，并进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。在 AIGC 和 ChatGPT 方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会：1）具备 AIGC 和 ChatGPT 的技术探索和应用的公司：百度集团-SW、商汤-W、万兴科技、拓尔思等；2）具有海量内容素材且具有 AIGC 探索布局的，图片/文字/音乐/视频内容及平台公司腾讯控股，阅文集团、美图公司、视觉中国、中文在线、汉仪股份、昆仑万维、天娱数科、风语筑等。
风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。
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