本周（2/6-2/10）交运指数上涨0.7%，沪深300指数下跌0.9%，跑赢大盘1.6%，排名10/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(2.3%)，快递板块跌幅最大(-1.3%)。
行业观点快递：快递揽投量环比持续改善，德邦股份22022QQ44盈利大幅改善。春节假期后快递揽投量迅速回升，2月4日至2月10日，邮政快递揽收日均3.35亿件，环比增长1%；邮政快递投递日均3.51亿件，环比增长33%，本周投递量恢复较快。2022Q4顺丰控股预告扣非归母净利为13.9亿元-15.9亿元，同比-8%~+6%；韵达股份预告归母净利为5.4亿元-7.4亿元，同比-22%~+6%；申通快递预告归母净利为0.5亿元-1.2亿元，同比扭亏为盈；德邦股份预告归母净利为2.9亿元-3.2亿元，同比+144%~+168%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注德邦股份。
物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，BToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。1月12日兴通股份公告以支付现金的方式竞得中船万邦51%股权及中船万邦15,400万元债权，交易对价为29,281.06万元。通过本次交易，公司船舶数量将达到31艘，运力规模将达到37.84万载重吨，其中可以从事国内沿海散装化学品船运输的船舶为20艘，运力规模为20.86万载重吨，约占国内沿海化学品船舶市场运力规模的15.66%，资产规模、市场份额进一步上升，有效增强公司的持续盈利能力。推荐宏川智慧、盛航股份。
航空机场：春运民航客流恢复加快，韩国恢复中国公民短期签证。2023年春运自1月7日开始至2月15日结束，共计40天。1月7日-2月10日（春运前35天），民航累计发送旅客量4802万人次，约为2019年农历同期的75%，恢复速度加快，反映节前客流分散，节后客流集中特点。春运前35天估算国内航线出行日经济舱平均票价为855元，较2022年农历同期增加25%，较2019年农历同期下降11%。据韩联社，韩国政府决定从11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证，预计有望推动相关国际航线复苏。受疫情反复影响，2022年中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股、华夏航空、海航控股、山东航空等8大航司合计预亏约1356亿元-1501亿元；上海机场、白云机场、深圳机场等3家机场合计预亏49.1亿元-53.9亿元，厦门空港归母净利润0.21亿元-0.31亿元，保持盈利。预期2023年起航司机场业绩将持续改善。中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹；国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值将凸显。推荐吉祥航空。
航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比+2.08%，同比-68.1%；SCFI环比-1.16%，同比-80.3%。油运：本周BDTI环比-2.7%，同比+77.1%；BCTI环比+39.1%，同比+47.8%。干散货运输：本周BDI环比-3.1%，同比-59.9%。
伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。
风险提示疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
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