光伏上游价格反弹，上下游价格拉锯明显。2 月9 日，PVInfoLink 发布最新光伏供应链现货价格，硅料价格出现明显反弹，与下游价格拉锯博弈明显。春节假期结束至今，硅料现货报价水平持续抬涨，包括报价更新的频率加快，报价有效期缩短，据PVInfoLink，当前市场出现较多报价以单日频率更新，有效期一天等市场变化。
由于拉晶生产需求和稼动水平逐步回升的原因，确实在硅料需求端具有对原生多晶硅的刚性需求环比提升，迫使硅料买方不断提高价格容忍度，同时上游也在不断试探下游和终端的接受度。硅料价格反弹的原因，一方面是春节后中下游各个厂商开工相较年前更加活跃，加上去年年底部分硅片厂降低采购量，导致的库存有所下降。
今年一季度的补库存需求较为刚性，导致的上游硅料厂商有了较强的议价能力。另一方面，由于硅料厂商的扩产成本相比产业链的其他环节较高，硅料厂商前期库存较多，导致其挺价意愿较高。目前处在硅料价格与下游拉锯时间节点，硅料价格或许或出现进一步波动。
硅片供需现紧缺，硅片龙头涨价。下游厂商库存水平下滑，兼之年后需求有所回升，硅片厂商挺价意愿较强，龙头硅片厂率先开启提价。2 月4 日单晶硅片龙头TCL中环官宣价格调涨，促使单晶硅片涨价落地，包括其他大厂以及二三线硅片企业纷纷跟涨，其中个别企业的182mm/150μm 规格报价也从每片5.4 元续涨至每片6.22 元水位，另外个别企业对于发货批次采取价格追溯等更加灵活多变的商务模式。
新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，供应紧俏的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL 中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注:起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。
新能源汽车投资建议： 1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。
工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份等。
风险提示：原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险
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