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交运行业周报:客运航班逐步恢复,快递物流日渐回暖

来源:西南证券 作者:胡光怿 2023-02-14 00:00:00
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市场表现:本周中信交运指数+0.7%,跑赢大盘1.6个百分点。其中公路+0.6%,铁路-0.1%,公交+2.0%,航运+2.3%,港口+0.5%,航空+2.2%,机场-0.2%,物流综合+1.6%。板块涨幅前五个股:兴通股份+12.6%、宏川智慧+10.5%、密尔克卫+9.6%、招商轮船+8.7%、春秋航空+7.4%;涨幅后五个股:德邦股份-5.7%、嘉友国际-5.6%、广汇物流-4.1%、天顺股份-4.0%、韵达股份-2.9%。

行业主要指数变化:航空方面,本周国内航线景气指数环比+23.4%,港澳台航线景气指数环比+9.1%,国际航线景气指数环比+3.1%;运输量指数上涨,其中国内线环比+53.9%,国际线环比+51.2%,港澳台航线环比+27.4%;价格指数较上周略有上涨,其中国内线环比+4.8%,国际线环比-1.7%,港澳台航线环比+7.7%;国内航线客座率为71.6%,环比+0.2%;国际航线客座率为65.1%,环比+11.3%;港澳台航线客座率为55.7%,环比+8.1%。航运方面,BDI运价指数较上周下跌19点,2月12日报收602点;BDTI报收1206点,较上周下跌33点(-2.7%),BCTI报收875点,较上周上涨246点(+39.1%)。

集运市场指数上涨,2月10日,CCFI报收1133.1点,上涨2.1%;SCFI报收995.2点,下跌1.2%。2月10日,中国公路物流运价指数报收于1029.7点,相比于去年同期上涨32点,同比+3.2%。

行业动态:1)国务院:推动航空公司和机场全面建立旅客服务质量管理体系;2)业务量超过100亿件,快递见证消费信心加速恢复;3)春运前30天:国内客运航班量恢复至疫情前九成以上;4)物流保通保畅:全国高速公路货车通行量环比增长10.81%。

重点推荐:1)招商南油:全球炼油重心东移,成品油跨区运输成为“新常态”,消费旺季欧洲柴油进口需求高涨,而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口,苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者,成品油轮新增运力放缓,船舶供应减少短时间内难以逆转,公司内外贸兼营静待价值重估。

2)招商轮船:三季度原油运输市场复苏明显,运价加速上行,公司油轮业务三季度扭亏为盈,同时公司在高位落实若干长航次现货租约,全年业绩有望大幅扭亏,此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔,或将享受更高收益。

3)德邦股份:公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复,叠加快运行业周期性增长及工业增加,中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控,进一步修复盈利水平。

4)顺丰控股:当前公司业务量稳步修复,差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破,成本管控成果进一步巩固;中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长,嘉里物流成为新的增长曲线。

风险提示:1)宏观经济波动;2)油价大幅波动;3)汇率大幅贬值等。





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