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煤炭开采行业周报:日耗上升明显,海外焦煤价格走强,市场惯性下跌后有望企稳

来源:国海证券 作者:陈晨 2023-02-14 00:00:00
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投资要点:动力煤方面,本周沿海电厂日耗上升明显,2月 6日-9日,沿海八省平均日耗为 190.5万吨,周环比上升 37.0万吨(+24%),可用天数下降至 16.8天,同期内地 17省平均日耗 375.7万吨,周环比上升10.7万吨(+3%),可用天数下降至 17.3天。考虑到当前终端电厂日耗上升明显,非电企业(化工、冶金、建材等)三四月份有望迎来开工旺季,叠加今年西南地区来水偏枯(三峡水电站等为代表),市场惯性下跌后有望迎来企稳。焦煤方面,近期澳大利亚峰景矿主焦煤价格上涨明显,周环比上涨 19.7美金至 382.3美元/吨,折算到中国到岸价约 3000元/吨(含税,汇率为 1美元折合 6.81元,运费 15美元),上涨主要是因为澳洲天气及运输问题导致供应收紧,以及海外钢厂复产带动需求边际走强等所致。最新(截至 2月 10日)CCI 柳林低硫主焦报价为 2350元/吨,环比走平,焦煤整体库存处于历史低位,叠加海外价格在高位,焦煤价格有望高位震荡。当前很多个股 2022年 PE 估值降到 4-6倍,再加上高比例分红回报,建议逢低位积极布局煤炭板块,维持行业“推荐”评级。

本周动力煤市场小结及展望:产地方面,本周除少数煤矿因开坑条件差等原因仍未满负荷运行外,其余大部分矿井已恢复正常。进口方面,市场延续清淡,实际采购量有限,进口煤价格仍然承压。需求方面,电厂采购仍以采购长协煤为主,叠加北港库存同比偏高,市场较为冷清。考虑到当前沿海电厂日耗上升明显,非电企业(化工、冶金、建材等)三四月份有望迎来开工旺季,叠加今年西南地区来水偏枯(三峡水电站等为代表),市场惯性下跌后有望迎来企稳筑底。

本周炼焦煤市场小结及展望:产地方面,本周产地大部分煤矿生产已恢复正常,焦煤供应回到正常水平。进口方面,甘其毛都口岸通关数量有所提升,本周日均通关 899车,较上周日均增加 4车。需求方面,近期部分焦企原料煤库存消耗至低位,开启小额补库,而下游成材消费不佳,市场需求整体不强。最新(截至 2月 10日)CCI 柳林低硫主焦报价为2350元/吨,环比持平,焦煤整体库存处于历史低位,叠加海外价格在高位,焦煤价格有望高位震荡。

本周焦炭市场小结及展望:生产方面,本周焦企利润有所修复,开工率以及生产率小幅回升,但由于当前焦企仍处于盈利倒挂状态,整体开工情况偏向平稳。需求方面,钢材成材价格震荡,钢厂高炉开工率持续回升,铁水产量增加,短期内需求仍有一定支撑。本周(截至 2月 10日) 天津港准一级冶金焦价格为 2810元/吨,环比持平。考虑到近期钢价保持高位震荡,铁水产量增加,短期内需求仍有一定支撑,同时焦炭整体库存偏低,短期内焦炭价格高位震荡为主,后期仍需关注钢厂复产节奏。

本周无烟煤市场小结及展望:生产方面,产地多数矿井恢复生产,无烟煤供应回归正常。需求方面,尿素企业开工负荷率持续提升,市场阶段性补库,但整体采购积极性不高。本周(截至 2月 10日)阳泉产小块无烟煤出矿价为 1680元/吨,环比下降 100元/吨。考虑当前无烟煤供给仍然偏紧,下游阶段性补库或将对价格形成一定支撑,短期无烟煤价格回调空间有限。

个股方面,长协占比高的公司业绩更稳健,焦煤股是布局经济稳增长的弹性品种,产量有增长逻辑的公司具有较强的α属性,此外积极布局能源转型的煤炭股也将得到估值提升的机会。动力煤股建议关注:中国神华(长协煤占比高,业绩稳健高分红);陕西煤业(资源禀赋优异,业绩稳健高分红);兖矿能源(海外煤矿资产规模大,弹性高分红标的);

中煤能源(煤炭产能仍有扩张预期,低估值标的);山煤国际(煤矿成本低,盈利能力强分红高);广汇能源(煤炭天然气双轮驱动,产能扩张逻辑顺畅)。冶金煤建议关注:潞安环能(市场煤占比高,业绩弹性大);山西焦煤(炼焦煤行业龙头,山西国企改革标的);平煤股份(高分红的中南地区焦煤龙头,减员增效空间大);淮北矿业(低估值区域性焦煤龙头,煤焦化等仍有增长空间);神火股份(煤电一体化,电解铝弹性标的)。无烟煤建议关注:兰花科创(资源禀赋优异,盈利能力强估值低);华阳股份(布局钠离子电池,新老能源共振)。焦炭股建议关注:美锦能源(焦炭产能仍有增长,氢能产业链版图持续扩张);开滦股份(低估值的煤焦一体化龙头)。

风险提示:1)经济增速不及预期风险;2)政策调控力度超预期的风险;

3)可再生能源持续替代风险;4)煤炭进口影响风险;5)重点关注公司业绩可能不及预期风险;6)测算或有误差,以实际为准。





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