建材行业周观点：企业信贷表现亮眼，专项债继续发力_股票频道

本周关注：企业信贷表现亮眼，专项债继续发力1月社会融资规模增量为 5.98万亿元，同比少增 1959亿元。其中企业部门中长期贷款表现亮眼。其中人民币贷款增加 4.93万亿元，同比多增 7313亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款 2572亿元，同比少增 5858亿元，其中，短期贷款增加 341亿元，中长期贷款增加 2231亿元；新增企事业单位人民币贷款 4.68万亿元，同比多增 1.32万亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加 3.50万亿元，短期贷款增加 1.51万亿元，票据融资减少 4127亿元。

1月社会融资规模存量为 350.93万亿，同比增长 9.4%，较去年 12月增速下降 0.2个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 218.19万亿元，同比增长 11.1%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为 1.78万亿元，同比下降 21.6%；委托贷款余额为 11.31万亿元，同比增长 3.5%；信托贷款余额为 3.74万亿元，同比下降 12.6%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.96万亿元，同比下降 14.9%；企业债券余额为 31.02万亿元，同比增长1.9%；政府债券余额为 60.6万亿元，同比增长 12.9%；非金融企业境内股票余额为 10.73万亿元，同比增长 11.7%。

1月 M2同比增长 12.6%，增速比上月高 0.8pct；M1同比增长 6.7%，增速比上月高 3.0pct。截至 1月末，广义货币（M2）余额为 273.81万亿，同比增长 12.6%，增速比上月高 0.8pct；狭义货币（M1）余额为 65.52万亿，同比增长 6.7%，增速比上月高 3.0pct。

2023年提前批专项债额度达 2.19万亿，为近 5年之最，下达时间较往年也有提前。根据 21世纪经济报道，目前披露的 31省份获得的提前批专项债、一般债额度合计分别为 2.19万亿、4320亿，同比分别增长 50%、32%，本次提前批专项债下达额度占上年额度比重达 60%。从发行额度上看，2019~2023年分别为 0.81、1、1.77、1.46、2.19亿元，本次提前批专项债下达额度明显超过前几年。从下达时间上看，本次时间比 2022年提前了一个月，在近 5年处于较为领先水平，其中多个省份获得的提前批额度相比 2022年也有明显增长。广东、山东、浙江三省提前批专项债额度较高，约占全国总额度的30%。

企业贷款表现亮眼，专项债继续发力。建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎；基建相关公司山东路桥（未覆盖）、减水剂龙头苏博特；防水相关公司东方雨虹、科顺股份等。

板块涨跌幅：本周上证综指下跌 0.1%、创业板指下跌 1.4%、同花顺全 A 上涨 1.3%、建筑材料（申万）下跌 0.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨 -1.8%、 -0.6%、+1.5%、+0.2%、+0.1%。

个股涨幅前五：秀强股份(+7.4%)、亚玛顿(+6.4%)、北新建材(+4.6%)、纳川股份(+4.0%)、震安科技(+4.0%)个股跌幅前五：万里石(-21.1%)、北玻股份(-8.0%)、赛特新材(-7.8%)、ST 三圣(-5.6%)、兔宝宝(-4.3%)各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为 9.28倍，2015年年初至今市盈率区间为 6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为 0.95倍，2015年年初至今市净率区间为 0.84倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM市盈率为 14.21倍，2015年年初至今市盈率区间为 10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为 2.55倍，2015年年初至今市净率区间为 1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为 34.91倍，2015年年初至今市盈率区间为 19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为 3.10倍，2015年年初至今市净率区间为 2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为 24.49倍，2015年年初至今市盈率区间为 13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为 1.84倍，2015年年初至今市净率区间为 1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为 24.84倍，2015年年初至今市盈率区间为 17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为 2.49倍，2015年年初至今市净率区间为 2.04倍~7.42倍。

重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数 136.3点，周环比下降 0.0%，月环比下降 2.4%，玻璃：玻璃期货活跃合约收盘价 1539.0元/吨，周环比下降2.5%，月环比下降 7.0%，同比下降 34.8%。浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升 1.7%，月环比上升 4.9%，同比下降 17.6%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升 3.1%。地产基建：2022年全年房地产销售同比减少 24.3%，新开工面积同比减少 39.4%。

行业动态：1）中国建筑材料联合会：2022年 1-12月建筑材料行业运行情况简报——12月份规模以上非金属矿物制品业增加值同比下降 1.8%，符合预期2）百年建筑网：多省项目开工率发布，本周水泥要涨？3）百年建筑网：大涨！水泥企业干劲儿十足，工地复工后的实际进度如何？4）数字水泥网：

2023年降低 8%以上，广东推动水泥等重点行业碳达峰 5）中国人民银行：

2023年 1月金融统计数据报告。

下周大事提醒：1）2月 14日：冀东水泥召开临时股东大会。2）2月 15日：

丽岛新材、天安新材、洛阳玻璃、红墙股份、西部建设召开临时股东大会。

3）2月 16日：海螺新材召开临时股东大会。4）2月 17日：亚泰集团、华新水泥、西藏天路召开临时股东大会。

投资建议：1）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；2）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、垒知集团；3）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；4）碳纤维国产替代进行时，市场需求快速增长，关注中复神鹰、光威复材；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；国产 UTG 领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。

风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等