金属周期品高频数据周报：钼精矿价格创2006年以来新高水平，钨精矿创近5个月新高水平_股票频道

流动性：1月 BCI 中小企业融资环境指数环比上月+7.73%至 49.49。

（1）BCI融资环境指数 2023年 1月值为 49.49，环比上月+7.73%，阶段性高点大概率已经在 2020年 9月底出现（54.02），2021年以来的最低点出现在 2022年 5月（40.91），按照历史经验，这对创业板指数的中长期并不利好；

（2）M1和 M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和 M2增速差在 2022年12月为-8.1个百分点，环比-0.30个百分点；

（3）本周伦敦金现价格为 1865美元/盎司，环比上周-3.24%。

基建和地产链条：螺纹热卷周产量仍处于 5年同期低位水平。

（1）本周价格变动：螺纹 -0.24%、水泥价格指数-0.18%、橡胶-3.14%、焦炭+0.00%、焦煤-0.93%、铁矿+2.11%；

（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+1.22pct、-1.90pct、+0.1pct、+9.42pct；

（3）2023年 1月中旬，重点企业粗钢旬度日均产量为 193.66万吨。

地产竣工链条：钛白粉、玻璃毛利维持 4年同期最低水平。本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、+1.32%，钛白粉利润为-40元/吨，环比转亏。

工业品链条：1月 PMI 新订单指数重回荣枯线以上水平。

（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.22%、-2.37%、-0.53%，对应的毛利变化+3元/吨、+0.51%、+21.39%；

（2）2023年 1月中国 PMI 新订单指数为 50.90%，环比+7.0个百分点。

细分品种：钼精矿价格续创 2016年以来新高水平，钨精矿创近 5个月新高水平。

（1）石墨电极：超高功率为 26500元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为5386.06元/吨，环比-1.99%；

（2）镍：价格（周五）为 229000元/吨，环比上周+0.66%；

（3）电解铝价格为 18870元/吨，环比-0.53%，测算利润为1303.7元/吨（不含税），环比+21.39%；

（4）本周电解铜价格为 68460元/吨，环比-2.37%；

（5）钼精矿价格为 5490元/吨，环比+21.46%。

比价关系：小螺纹与大螺纹价差处于 5年同期高位。

（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为 4.81；

（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为 70元/吨；

（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 380元/吨，环比+160元/吨；

（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为 0.08；

（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达 280元/吨，环比上周-6.67%；

（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为 110元/吨。

出口链条：1月中国 PMI 新出口订单环比+1.9pct。

（1）中国出口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 1110.00点，环比-4.36%；

（2）本周美国粗钢产能利用率为 73.10%，环比+0.60个百分点；

（3）2023年 1月，中国 PMI 新出口订单为 46.10%，环比+1.9pct。

估值分位：本周沪深 300指数-0.95%，周期板块表现最佳的是商用载货车板块（+6.23%），普钢、工业金属的 PB 相对于沪深两市 PB 比值分位（2013年以来）分别是 20.88%、75.88%；普钢板块 PB 相对于沪深两市 PB 的比值目前为 0.45，2013年以来的最高值为 0.82（2017年 8月达到）。

投资建议：近期房地产相关政策密集出台，有望带动钢铁板块实现估值回升，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、八一钢铁；钼价格处于 2016年以来高位水平，建议关注金钼股份。

风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。