预估舜宇光学 Q1手机镜头出货仍将承压， 静待 Q2行业拐点我们认为 23Q1市场仍将延续 22Q4的去库存趋势， 舜宇出货量短期仍将承压。
Q1是手机行业新品相对淡季， 行业缺乏边际驱力， 结合行业当前去库存大背景及公司 1月出货情况（手机镜头/手机镜头模组出货量分别为 6667/4072万颗， 环比增速分别为-7.9%/10.3%）， 我们预估舜宇 2月出货将较 1月环比微增， 我们判断手机行业将在 4月迎来边际复苏， 助推行业回暖。
折叠屏逆势增长催生新机遇， 有望成为 2023手机市场最大亮点依据 IDC 的数据， 2022年四季度， 中国折叠屏手机单季出货量超过 110万台， 全年出货近 330万台， 同比增长 118%， 渗透率从 2021年的 0.5%提升至 1.2%， 实现逆势增长。 DIGITIMES 预计， 2022年全球折叠屏手机出货 1830万部， 2023年或将达 2780万部， 同比增速达 51.91%。
价格下探驱动折叠屏向中低端市场扩容， 加快折叠屏放量节奏随产业链布局逐步完善以及核心工艺日渐成熟， 折叠屏手机价格显著下探， 强化消费者购机意愿。 依据 CINNO， 2022年中国折叠屏手机市场中， 15000元以上产品销量占比从 2021年的 62%降至 21%； 10000-14999元销量占比由 2021年的 20%降至 10%； 5000-9999元产品销量占比则从 2021年 18%大幅提升至 69%， 占据主导地位。
我们预估 2023这一趋势仍将延续， 将有多款折叠屏手机售价降至 6000元左右，驱动其加速放量。
铰链及盖板是折叠屏核心部件， MIM 及 UTG 方案或成为主流铰链支撑手机折叠部位的两个平面， 直接影响着折叠屏手机的开合手感。 MIM 工艺与传统工艺相比， 生产成本更低、 量产能力更强、 设计自由度更高， 未来有望成为铰链制造的绝对主流。
折叠屏手机盖板材料主要分为 CPI 和 UTG 两种， UTG 即超薄柔性玻璃， 与 CPI相比更轻薄、 透光率更高， 能减轻折痕问题。 此前， 三星、 小米等多家手机厂商的折叠屏产品都搭载 UTG 方案作为宣传亮点， 未来随良率改善及成本下探， UTG方案有望进一步渗透， 拉动产业链相关投资机遇。
风险提示折叠屏渗透率提升不及预期； 手机市场边际复苏不及预期等
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