事件概述：
公司发布 2022年一季报。2022年 Q1，公司实现营业收入 31.71亿元，同比增长 284.85%；实现归母净利润13.31亿元，同比增长 360.18%；实现扣非归母净利润 13.15亿元，同比增长 367.75%。
分析判断:
公司业绩高增长，HPV 疫苗高速放量驱动一季报业绩显著超预期2022年公司一季报持续高增长，HPV 疫苗业务和 IVD 业务均实现快速增长。国内 HPV 疫苗业务呈现高景气度，公司二价 HPV 疫苗产销两旺。截至 2021年 12月底，国内 HPV 疫苗渗透率仅为 7%，远未到达峰值。2020年 11月，WHO 正式启动“加速消除宫颈癌全球战略”，我国响应 WHO 号召，国家卫生健康委已在多个省份及城市启动试点，推进宫颈癌疫苗在部分年龄段免费接种。部分地方政府为国产 HPV 疫苗买单，更进一步推动了 HPV 接种宣传普及，提升了民众对于宫颈癌危害和接种 HPV 疫苗的的认知率。
根据中检院公布的 2022年最新批签发数据显示，2022年 Q1，公司二价 HPV 疫苗累计批签发 67批，我们推测批签发量约为 650-700万支。我们预计和测算，一季度公司二价 HPV 疫苗销售在 700万支左右，贡献利润约 10亿元左右，HPV 疫苗高速放量驱动一季报业绩显著超预期。考虑到当前国内 HPV 疫苗供不应求的情况，公司二价 HPV 疫苗当前处于产销两旺的状态，批签发量大幅增长将助力公司二价 HPV 疫苗业务快速放量。
研发实力强劲，丰厚的产品管线打开未来广阔空间公司背靠厦门大学，拥有先进的疫苗研发平台，每年研发费用投入力度大，2021年研发费用 6.82亿元，同比增长 117%，占营收比重约 12%。公司目前主要在研产品共有 5款，分别是九价 HPV 疫苗（临床 III 期，预计2024-2025年获批），冻干水痘减毒活疫苗（临床 III 期，预计 2023年获批）。冻干水痘减毒活疫苗 VZV-7D（临床 II 期，预计 2024-2025年获批），鼻喷流感病毒载体新冠疫苗（临床 III 期），20价肺炎结合疫苗（获批临床）。其中九价 HPV 疫苗是重磅在研产品，我们预计有望成为国产首个获批的九价 HPV 疫苗，与公司二价 HPV 疫苗形成产品梯队，更进一步增强公司疫苗业务竞争实力。
投资建议：
考虑国内 HPV 疫苗当前仍处于供需不平衡状态，公司二价 HPV 疫苗将快速放量增长，我们上调公司 2022-2024年盈利预测，2022-2024年公司营业收入从 96.84/130.35/157.71亿元，上调至 107.79/149.00/182.58亿元；
归母净利润从 37.25/55.27/71.28亿元，上调至 40.60/60.11/76.80亿元；EPS 从 6.14/9.10/11.74元，上调至 6.69/9.90/12.65元，对应 2022年 4月 15日股价 269.10元/股，PE 为 40/27/21倍，维持“买入”评级。
风险提示：
公司二价 HPV 疫苗销售不及预期风险；随着国内其他国产 HPV 疫苗上市竞争加剧产品降价风险；公司体外诊断业务销售不及预期风险；公司九价 HPV 疫苗等在研产品研发进展不及预期风险。
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