浙江交科：剥离化工聚焦建筑，资产转让增厚业绩

事件：公司发布2022年年度业绩预增公告。

业绩增长稳健，在手订单充足。公司预计2022年实现归母净利润14.78-19.08亿元，同比增长52.62%-97.02%。公司预计2022年实现扣非净利润12.34-15.94亿元，同比增长28.94%-66.56%。本次预计业绩未经审计。2022年，公司累计中标项目金额合计327.14亿元，本年累计中标尚未签合同项目合计金额208.95亿元。

区域基建提速，化工资产剥离。公司业绩增长的主要原因有三点。第一是随着国内建筑行业稳步发展，以及浙江地区基建力度的逐步加强，公司中标签约的合同项目数量和金额均有较快增长，保障了区域基建龙头地位的稳固。第二是公司以协议转让方式将所持有的宁波浙铁大风化工有限公司100%股权和宁波浙铁江宁化工有限公司100%股权转让给中石化宁波镇海炼化有限公司，完成了对化工资产的剥离，基建工程主营业务更加突出，实现了由“基建+化工双主业发展”向“聚焦基建工程主业”的转型。第三是报告期内，公司确认政府征收子公司浙江交工地块补偿收益及化工股权转让投资收益，上述非经常性损益对当期净利润的正向影响约2.60亿元。

推动业态多元化发展，打造综合型建筑施工企业。公司未来布局两大发展方向，一是拓展业务模式深度，继续围绕大业主，聚焦大标段、EPC项目，打造三大设计施工总承包平台，全面提升投资、设计、施工、运营、养护一体化能力，推动企业从施工总承包向工程总承包转型，主动介入以投资推动为特点的工程业务。二是提升业务领域广度，努力推进结构转型。在全面拓展铁路、地铁（轻轨）、地下管廊、港航等业务的同时，开拓市政市场，做大房建体量，试水建筑环保、园林等业务领域，形成“主业+产业+多元业务”的格局。

投资建议：预计公司2022年营收为532.75亿元，同增15.67%，归母净利润为16.00亿元，同增65.18%，EPS为0.86元/股，对应当前股价的PE为6.92倍，维持“推荐”评级。

风险提示：新签订单落地不及预期的风险；合并不及预期的风险。

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