行情回顾：上周，SW汽车板块上涨5.7%，沪深300下跌1%。估值上，截止2月3日收盘，汽车行业PE（TTM）为30倍，较前一周上涨7.4%。
投资建议：受补贴政策退出以及春节假期影响，1月新能源乘用车零售预估36万辆，同比增长1.8%，环比下降43.8%，近期特斯拉带头降价，导致消费者观望情绪较浓，从而影响终端需求有效释放。1月进入业绩预告披露期，30-31日申万汽车行业约70多家公司披露年报业绩预告，其中20家公司归母净利润同比提升，40余家归母净利为正。此外，特斯拉连续降价、老车改款与新车上市将有望推动销量继续快速增长，今年在产业链降本逻辑下国内本土产业链有望充分受益，同时，墨西哥外长采访宣称，特斯拉将在墨西哥建厂，这将进一步利好在墨西哥有工厂布局的国内优质零部件公司。建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，此外，建议关注复苏预期较强的重卡板块优质标的。
乘用车：受春节假期影响，1月16-27日，乘用车零售26.5万辆，同比下降70%，环比上周下降55%，较上月同期下降71%。随着节后市场恢复以及各地陆续推出促销费政策，汽车消费有望企稳回升。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）。
新能源汽车：2023年1月1-27日，新能源乘用车零售30.4万辆，同比去年下降1%，较上月同期下降43%；新能源乘用车批发29.9万辆，同比去年下降18%，较上月同期下降50%。乘联会预估1月新能源乘用车批发销量41万辆，环比下降约45%，同比去年1月基本持平；同时，预估1月新能源乘用车零售36万辆，同比增长1.8%，环比下降43.8%。随着节后各地陆续推出鼓励购买电车的政策，我们预计2月新能源车市场景气度将回升，近期建议关注特斯拉产业链。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。
智能汽车：在中国智能汽车价值链加速重构的趋势下，伴随汽车使用场景的不断丰富，行业企业势必会在智能座舱、智能驾驶、智能网等领域有所合作与突破。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。
重卡：1月我国重卡销售约4.6万辆，环比下降15%，同比下降52%。其中，中国重汽是唯一销量破万的企业。3月全国“两会”政府换届后，国家层面促进消费与投资等拉动经济的系列政策有望陆续出台，从而有效拉动重卡需求恢复。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）。
风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。
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