22A 业绩预告总结：Q4食饮众多龙头实现较高增速以预告中位数计算，茅台 22Q4利润增 20%、山西汾酒 22Q4利润增 82%；千禾味业受益于海克斯科技 22Q4利润增 62%；安井受益于预制菜及并购 22Q4利润增 110%）。休闲食品赛道盐津铺子 22Q2以来逐季利润增速 302%/213%/11%（Q4收入预计 30%增长，2023利润有望实现 40%+增速）、劲仔 22Q2以来逐季利润增速 85%/47%/77%。
零售环境：高线城市快速恢复，国内外龙头对国内市场持乐观态度低线城市好于高线城市，当下高线城市快速回复过程中。从餐饮数据来看，1月头部餐饮连锁同店数据基本恢复至 19年同期的 85%以上甚至更高。受到春节返乡影响，餐饮消费区域热度呈现分化，低线城市数据倒挂高线城市数据，预期元宵节和复学之后该现象将有所改善。
国内外龙头均对国内市场持乐观态度。
（1）LV 集团：对今年中国奢侈品市场的复苏有信心；集团 1月份在中国的业绩“恢复非常显著”。
（2）Burberry：Q4中国区客流量下滑 40%，1月实现强劲复苏，农历新年具有显著增长。
（3）加拿大鹅：Q4亚太地区收入-9.2%，1月中国内地同店客流+30%，港澳台同店客流是上年同期的三倍。
（4）星巴克：Q4中国市场同店销售额下降 29%，12月同店销售额下降 42%；23年 M1恢复至下降 15%。计划加速开店，从 22年底 6090家增至 2025年底 9000家。
（5）Uniqlo：1月同店恢复双位数增长。
（6）Skechers：22Q4中国业务 23%下滑，春节期间线下+12%。
（7）安踏：Q4流水高单位数下滑，我们推测 M1双位数增长。
（8）FILA：Q4流水 10%-20%低段下滑，我们推测 M1双位数增长。
（9）特步：Q4高单位数下跌，春节前 15天农历主品牌流水增 20%+。
行业观点更新
（1）直播电商：受节前消费效应影响，食品饮料、生鲜等目前距离正常水平仍有较大差距，GMV 节后在逐步修复中，但并不妨碍我们看好东方甄选的逻辑（新物种，强粘性，更高效率）,持续推荐。
（2）白酒：酒企先于终端密集释放积极信号，动销率先复苏标的或迎弹性行情。
（3）化妆品：1月珀莱雅/丸美/巨子生物抖音渠道实现翻倍以上增长,拉动整体线上在一月淡季仍实现高增速。
（4）服饰/医疗服务终端：线下场景快速恢复，坚定推荐运动白马+低估值成长性明确的细分子行业龙头；医疗服务终端行业进一步向龙头集中，龙头加速扩张，场景同样快速修复。
（5）地产后周期：
场景逐步修复，行业加速向龙头集中，且政策面利好不断。
（6）农业：推荐关注非瘟疫苗催化的后周期动保板块。
风险提示线下客流不及预期、消费意愿不及预期、各行业竞争加剧等
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