周观点：我们认为，当前地产链的投资策略是1 月份策略的延续，板块仍处于强预期、弱现实阶段，节后第一周下游需求尚未恢复，仍处于需求验证的真空期；但元宵节过后下游将逐步复工，今年春节时间更早、节后多地召开刺激经济大会以及“阳康”之后疫情的影响减弱，或使得经济恢复的速度较同期更快。对于地产链而言，去年Q4 以来，地产供给端和需求端政策齐发力，政策与基本面的博弈或随着下游复工加速走向基本面驱动的阶段；根据贝壳研究院监测，1 月份二手房价格环比首次止跌，代表市场预期的景气指数、经纪人交易信心指数等先行指标明显改善，预计Q1 市场会保持复苏的势头，楼市小阳春可期。建议关注竣工端的浮法玻璃，节后第一周下游需求尚未恢复，玻璃价格呈现震荡走势，但随着元宵节之后下游复工加速，中下游补库趋势仍在，厂家涨价预期强烈，“买涨不买跌”的心理或进一步推动补库趋势，从需求端来看，当前地产仍处于地产竣工大周期，同时在 “保交楼”的大背景下，竣工需求有支撑，而供给收缩后供需重回紧平衡，开春玻璃仍有望开启新一轮涨价潮，建议重点关注旗滨集团，药玻小龙头力诺特玻；其次，建议关注青鸟消防，民用消防报警产品属于竣工端品种，今年地产竣工大周期带来需求支撑，而公司消防赛道一体化多产品矩阵的优势将支撑高增长；同时近期《电化学储能电站安全规程》颁布，对储能消防安全的未来发展提供了方向指引，青鸟储能消防产品具有先发优势，工业消防领域的快速拓展将不断完善公司产品结构，看好公司23 年重回高成长赛道；新材料端建议关注高景气度延续的碳纤维板块，“风光氢”等新能源领域需求快速增长，龙头企业产能稳步扩张支撑高增长，建议关注碳纤维龙头中复神鹰和光威复材。
玻璃：浮法玻璃涨价落位，看好玻璃Q1 行情。我们在节前提示关注浮法玻璃的涨价窗口，本周提价基本落位，根据卓创资讯数据，本周国内浮法玻璃均价1746.32元/吨，较节前一周均价（1703.16 元/吨）上涨43.16 元/吨，涨幅2.53%，涨幅较上期扩大。节后初期中间商存进一步补货，但节后第一周下游并未完全复工，我们认为，元宵节后中下游开工进一步提升，市场刚需带动下多数区域价格提涨有望进一步落实。展望上半年，当前个别产线存冷修预期，2023 年供需有望重回紧平衡状态。从宏观层面来看，地产竣工需求韧性依旧，18-21 年地产销售面积均超17亿平，随着竣工周期到来以及“保交楼”持续推进，23 年竣工端仍有支撑，开春价格或迎来新一轮上涨。同时，玻璃龙头企业产业链延伸渐露端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动。建议重点关注旗滨集团（当前浮法玻璃少数还在盈利的企业，成本优势明显，开春涨价，业绩弹性十足；23 年光伏玻璃陆续投产，带来新的增量；电子玻璃渐入佳境，维持高增长）；信义玻璃（港股原片龙头），金晶科技（玻璃纯碱一体化，钙钛矿TCO 玻璃引领者）。
消费建材：板块趋势已向上，回调则提供配置时机。2 月消费建材企业行情依然取决于基本面和政策面博弈态势，此前地产开发融资三支箭已发，房企融资步伐加速，政策面已表现出从救项目到解决开发企业融资的趋势，此轮政策端的转变，首要目的是解决保交楼问题，资金落实后2023 年预计竣工端需求释放。另一方面，多地出台政策放松限购政策刺激需求端，房企资金改善和项目落实也对购房者有一定信心的恢复。地产政策的积极导向对于地产链整体信心修复十分有利。基本面情况，预计元宵节之后，下游将陆续复工，企业的出货也有望逐步好转；成本端，去年四季度消费建材企业主要原材料沥青、钛白粉、乳液、PVC 等多种大宗材料价格持续回落，23 年毛利率有望持续改善。建议关注贯穿施工周期且有行业提标催化的防水材料龙头（关注东方雨虹、科顺股份），零售渠道转型的涂料龙头（三棵树），C 端销售稳定增长的板材龙头（兔宝宝）、B 端+C 端均衡发展的瓷砖小龙头（蒙娜丽莎），市占率快速提升的消防龙头（青鸟消防）；其次是经营质量优异的管材龙头（伟星新材），受益竣工周期的石膏板龙头（北新建材）。
玻纤：短期下游需求尚未恢复，看好2023 年顺周期玻纤景气复苏。春节后粗纱及电子纱价格与节前持平，主因节后下游市场整体需求尚未恢复，各厂家价格暂稳观望。截至2 月2 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价4122.75 元/吨，电子纱主流报价10000-10200 元/吨不等，电子布价格当前主流报价涨至4.3-4.4 元/米不等，环比均持平。我们认为，2023 年随着疫情影响减弱以及外部环境的改善，宏观经济有望逐步回暖，顺周期的玻纤需求或迎来复苏，而2023 年国内新增产能有限，供需有望重回紧平衡，经济复苏或带来新一轮景气周期，建议关注当前低估值的玻纤龙头（建议关注中国巨石、中材科技、长海股份）。
水泥：节后需求恢复缓慢，地产+基建或支撑2023 年需求企稳。当前水泥需求仍处于缓慢恢复阶段，春节前一周水泥需求收尾，除少数重点工程外节后工地开工大多晚于元宵节，影响本周散装水泥销售；供给方面，春节后多数水泥企业仍处于停产期，北方维持错峰生产状态，部分南方企业也在春节前开始错峰或停窑检修，停窑前库存总体维持高位。预计下周水泥需求会逐步启动，根据卓创资讯，部分厂家在元宵节后有上调价格的意向，但需求预期较差，涨价面临阻力。短期行业承压，但我们认为目前影响水泥需求的两条主线地产及基建均出现边际利好：1）地产政策持续放松预期不变：供给端政策应出尽出，房企现金流有望得到实质性改善；市场需求磨底，基本面降幅走阔下政策放松预期强化，继11 月北京、杭州、成都、西安等高能级城市优化“四限”政策后，12 月以来南京下调二套房首付比例、武汉取消二环外限购、南通优化公积金贷款首套房认定、佛山取消限购、厦门优化岛外限购、兰州取消限售、东莞全域放开限购、郑州调整限购区域，政策强度和城市能级均较前期有所提升，本周杭州临平限购区域扩容，乔司和南苑街道加入放松限购的行列，和2022 年11 月临平区放松限购的政策一致，即一个月社保即可购房；2）基建作为政府托底经济的手段之一，2023 年有望再次发力：2023 年为二十大开局之年，12 月政治局会议定调“明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，根据Wind 数据，截至11 月中旬2022 年地方政府新增专项债发行规模破4 万亿元为历史新高，且财政部已下达地方债“提前批”额度，相较往年下发时间更早。我们认为，地产与基建链仍是稳经济的重要一环，后续需求有望持续恢复，低估值、高分红的水泥板块将最受益。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
碳纤维：看好23 年碳纤维高景气度延续。本周碳纤维价格维稳，国内碳纤维市场均价约为147.5 元/千克，其中大丝束均价120 元/千克，小丝束均价175 元/千克，环比均持平。我们认为2023 年需求修复有望支撑价格回暖：2022 年6 月以来受疫情反复影响下游企业开工率低位，碳纤维需求跟进有限，而海外冲突影响部分出口订单，下游整体需求疲软，引导碳纤维价格从高位开始回落，当前价格基本处于2021 年初水平。我们认为，2023 年下游应用领域需求有望快速修复，其中风电作为目前碳纤维下游主要需求来源，2022 年风电招标超预期或为2023 年风电装机提供有效支撑。我们认为，随着国内碳纤维核心工艺不断突破，叠加龙头产能扩张加速落地，碳纤维对于其他材料的替代以及国产替代不断提速，而疫情及海外技术封锁下国内供应占比逐步提升，国产替代加速叠加需求持续高增，国内碳纤维龙头有望率先受益。建议关注：中复神鹰（高成长性碳纤维龙头，产能扩张持续）、光威复材（小丝束军用碳纤维龙头），以及吉林碳谷（碳纤维原丝龙头）。
风险提示：固定资产投资低于预期；贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；原材料价格大幅上涨带来成本压力。
首页
微信公众号
证券之星APP
