微软雅黑楷体 板块市场回顾本周（1/30-2/3）交运指数下跌 1.1%，沪深 300指数下跌 1.0%，跑输大盘 0.1%，排名 24/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（+3.5%），航空板块跌幅最大（-5.2%）。
行业观点快递：节后快递件量迅速回升，德邦股份 2022Q4盈利大幅改善。春节假期后快递揽投量迅速回升，1月 28日至 2月3日，邮政快递揽收日均 3.3亿件，环比增长 458%；邮政快递投递日均 2.64亿件，环比增长 454%。2022Q4顺丰控股预告扣非归母净利为 13.9亿元-15.9亿元，同比-8%~+6%；韵达股份预告归母净利为 5.4亿元-7.4亿元，同比-22%~+6%；
申通快递预告归母净利为 0.5亿元-1.2亿元，同比扭亏为盈；德邦股份预告归母净利为 2.9亿元-3.2亿元，同比+144%~+168%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注德邦股份。
物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB 供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。1月 12日兴通股份公告以支付现金的方式竞得中船万邦 51%股权及中船万邦 15,400万元债权，交易对价为29,281.06万元。通过本次交易，公司船舶数量将达到 31艘，运力规模将达到 37.84万载重吨，其中可以从事国内沿海散装化学品船运输的船舶为 20艘，运力规模为 20.86万载重吨，约占国内沿海化学品船舶市场运力规模的15.66%，资产规模、市场份额进一步上升，有效增强公司的持续盈利能力。推荐宏川智慧、盛航股份。
航空机场：春运民航旅客量恢复至 2019年 73%，恢复速度加快。2023年春运自 1月 7日开始至 2月 15日结束，共计40天。1月 7日-2月 3日（春运前 28天），全国累计发送旅客 11.1亿人次，同比 2022年农历同期+56.3%，较 2019年农历同期-47.4%。按交通工具看，春运前 21天，铁路、民航累计客流恢复较为领先，分别恢复到 2019年 83%和 73%，公路、水路较为落后，分别恢复到 2019年 47%和 50%，公路占比高影响整体恢复。其中，春运前 28天民航累计发送旅客量 3743万人次，约为 2019年农历同期的 73%，恢复速度加快。春运前 28天估算国内航线出行日经济舱平均票价为 863元，较 2022年农历同期增加 26%，较 2019年农历同期下降 10%。受疫情反复影响，2022年中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股、华夏航空、海航控股、山东航空等 8大航司合计预亏约 1356亿元-1501亿元；上海机场、白云机场、深圳机场等 3家机场合计预亏 49.1亿元-53.9亿元，厦门空港归母净利润 0.21亿元-0.31亿元，保持盈利。预期 2023年起航司机场业绩将持续改善。中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹；国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值将凸显。推荐吉祥航空。
航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周 CCFI 环比下降 4.36%，同比下降 68.2%；SCFI 环比下降 2.22%，同比下降 80.24%。油运：本周 BDTI 环比下降 6.3%，同比上升 80.9%；BCTI 环比下降 4.6%，同比上升 7.9%。干散货运输：
本周 BDI 环比下降 8.1%，同比下降 56.9%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。
风险提示疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
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