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中天科技:业绩符合预期,三大业务持续发力

来源:西南证券 作者:高宇洋 2023-02-02 00:00:00
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事件:公司发布] 2022年业绩预增公告,预计 2022年年度实现归母净利润 30-33亿元(与上年同期(追溯调整后)相比,增长 1547-1711%),扣非归母净利润29-32亿元(与上年同期(追溯调整后)相比,增长 6248-6905%)。

聚焦主营业务,业绩符合预期。2021年公司基于谨慎性原则,100%计提高端通信业务相关资产减值准备共 36.19亿元,导致基数较小。从 Q4单季度来看,实现归母净利润 5.3-8.3亿元,取中值来看,同比扭亏,环比+5.2%;扣非归母净利润 4.7-7.7亿元,取中值来看,同比扭亏,环比-2.7%。

光纤光缆景气延续,光通信规模盈利双升。从行业端来看,数字经济持续发展带动信息通信产业的发展。“东数西算”工程助推光纤升级换代,G.654E 新型光纤应用前景广阔,同时 5G及千兆宽带建设持续拉动下游需求。据工信部数据,2022年,新建光缆线路长度 477.2万公里(同比+49.6%),全国光缆线路总长度达 5958万公里(同比+8.6%);其中,长途光缆线路、本地网中继光缆线路和接入网光缆线路长度分别达 109.5万(同比-2.8%)、2146万(同比+14.5%)和 3702万公里(同比+5.7%)。报告期内,公司沿用 2021年光纤光缆集采价格,光通信板块营收利润实现双增。

海风装机趋势向好,长期增长逻辑持续。据不完全统计,截至 2022年公司海洋业务在手订单近 70亿,实现稳定增长;同时公司积极在山东、广东多地布局,提前规划产能。22年 H2海洋业务确认节奏放缓系项目延缓及确认节奏影响,短期内海洋板块业绩承压。预计随着多地海风新规划催化以及 23年海风装机有望加速,公司海洋业务将加速发展,中长期来看海风需求无虞。

光伏储能双管齐下,新能源发展势如破竹。光伏方面,公司统筹推进内部光伏建设,着力构建零碳园区;大力推进域内光伏建设进程,如东滩涂光伏资源进入开发阶段。储能方面,2022年累计储能中标超 27亿元,大储能建设行业领先,彰显公司在储能领域的强劲实力。

盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 32.8、40.1、47.6亿元,对应 PE 分别为 16、

13、11倍。维持“买入”评级。

风险提示:普缆集采不及预期;海上风电装机量不及预期;光储业务发展不及预期;原材料上涨超预期;疫情反复致需求疲软风险等。





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