金种子酒：业绩符合预期，2023年有望再启新征程_股票频道

事件：公司发布 2022年业绩快报，预计 2022年实现归母净利润-1.75到-1.95亿元左右，上年同期实现归母净利润-1.66亿元；预计实现扣非归母净利润-1.9到-2.1亿元左右，上年同期实现扣非归母净利润-1.96亿元。

业绩符合预期，疫情对四季度销售有所扰动。根据计算，2022Q4预计实现归母净利润-0.39到-0.59亿元左右，上年同期实现归母净利润-0.22亿元；预计实现扣非归母净利润-0.36到-0.56亿元左右，上年同期实现扣非归母净利润-0.33亿元，22Q4亏损环比收窄同比扩大。第四季度前期对库存进行消化，临近春节备货期时疫情防控优化，12月放开初期安徽感染人数快速上升，短期白酒需求降低，终端进货信心也受到影响，预计 22Q4营收和利润都受到疫情扰动影响。

春节表现良好，2023年有望再启新征程。元旦过后，阳康人员逐渐恢复饮酒，叠加春节期间大量返乡人员回皖，走亲访友、宴席聚饮等需求旺盛，金种子酒销售受益。金种子通过展开业务大练兵活动，强调强化执行力的重要性，坚持结果导向，明确大练兵活动考核检查奖罚标准，激励厂商两支队伍多卖酒、快发展。目前来看，经过渠道大练兵活动后，金种子酒在管理上提升明显，经销商信心改善，春节期间动销表现较好。近期，公司成立组织重塑等 7个攻关项目组，并下达了七场必赢之战的各项攻坚目标任务，预计 2023全年公司仍将继续打造扁平化、高效化的组织来促进市场全国化、品牌高端化。在“做强底盘，做大馥合香，提质增效，再创新辉煌”的发展战略引领下，后续相关产品和渠道管理举措或将陆续出台，外部环境上餐饮业逐渐复苏后也有利于新品和高价位产品的推广，2023年有望再启新征程。

金种子在“华润系”强势入局后，一方面在内部管理、产品、渠道上得到赋能，另一方面享受安徽省内白酒消费升级的红利，有望凭借大单品馥合香实现快速扩张。

结合此次业绩快报，略调整 22年盈利预测，预计 22-24年公司营业收入分别为12.5/17.8/24.8亿元，同比增速为 3.0%/42.4%/39.2% ，归母净利润分别为 -1.8/0.5/2.3亿元，EPS 分别为-0.27/0.08/0.34元，维持“增持”评级。

风险提示：疫情影响销售不及预期；省内市场竞争加剧；新品开拓不及预期