行业观点:数字经济带动通信行业新一轮景气上行。新基建方面,流量与数据传输需求迎来快速增长,带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量,有望带动行业内公司业绩增长,建议持续关注行业内优质标的。智能化应用方面,汽车三化持续推进,带来各细分板块新发展机遇。座舱域和驾驶域升级需求加速车载模组技术优化;连接器应用领域广泛,汽车是主要应用场景,行业集中化趋势明显;PCB 市场规模稳步提升,国内技术提高是发展趋势。此外,多样化智能场景逐步落地,电网智能化加速推进,工业智能化前景广阔。
涨跌幅:SW 通信上涨3.32%,强于大盘。节前一周(20230116-20230120)SW 通信上涨3.32%,变动幅度分别强于沪深300 和上证综合指数0.69/1.15pct。今年以来(截至2023 年1 月20 日),SW通信指数上涨9.07%,分别强于沪深300 和上证综合指数7.18/2.03pct。从全行业来看,通信行业节前一周涨跌幅在31 个行业中排第8 位,年初至今涨跌幅在31 个行业中排第7 位,排名较前。
估值:通信板块估值回升,仍处于历史低位。从PE(TTM)情况来看,截至2023 年1 月20 日,通信行业整体PE 为26.29 倍,相比近一年估值最高点(39.68 倍)下降13.39,观察通信行业过去十年的PE 估值水平,当前估值水平处于低位,仅超过了历史上2.66%的区间。从PB(MRQ)情况来看,截至2023 年1 月20 日,通信行业整体PB 为1.50 倍,是近一年来的估值最高点,观察通信行业过去十年的PB 估值水平,当前估值水平超过了历史上10.44%的区间。
建议关注标的:1)低估值+高股息:运营商:中国移动、中国电信、中国联通。2)高景气方向:车载模组:美格智能、广和通、移远通信;连接器:瑞可达、鼎通科技;车载/PCB:兴森科技、崇达技术、深南电路、沪电股份、胜宏科技;激光雷达:长光华芯、炬光科技、腾景科技、天孚通信、中际旭创;操作系统:中科创达、光庭信息;线材:新亚电子;域控制器:经纬恒润、德赛西威、和而泰等;储能:英维克、科信技术;电力信息化:朗新科技等。3)行业困境反转:设备商:中兴通讯、紫光股份;光模块:博创科技、新易盛、华工科技;光纤光缆:亨通光电、中天科技、长飞光纤等。
风险提示:运营商收入不及预期;政策扶持力度不及预期;汽车智能网联化推进不及预期;数字经济推进不及预期;中美贸易摩擦的不确定风险,宏观经济环境恶化风险