恒生电子：Q4疫情影响下收入符合预期，费用管控效果显著

公司发布 2022年年报预告预计营业收入 65.03亿元，同比增长 18.31%；归母净利润 10.87亿元，同比下降 25.72%；扣非归母净利润 10.91亿元，同比增长 15.30%。

Q4北上深多地受疫情影响，收入符合预期；费用管控成效显著1. Q4营业收入 27.7亿元，同比增长 16.5%。Q4公司主要业务所在城市北、上、深，疫情影响实施、收入确认节奏，该收入增速符合预期。

2.2022年年度归属于上市公司股东的净利润下降的原因主要为 2022年资 本市场波动，公司所持金融资产公允价值的变动较大，导致金融资产公允价值 变动收益相比去年同期大幅下降。

3.2022年扣非归母净利润增长的主要原因为公司较好地控制成本费用增长，收入增速高于成本费用的增速。

4.详细计算来看，上半年股份支付费用影响 9238万元；折旧摊销影响约 4000万元。全年来看，预计带来费用增长约 1.7亿元（股份支付费用 2021年下半年开始计算；折旧摊销为 2022年新增费用影响）。由此计算，同口径下的扣非归母净利润增长约 33%，高于收入增速，由此可见公司费用管控成效显著。

投资建议2023年疫情复苏下业务稳步开展；金融创新持续、O45持续与金融信创带动公司业绩成长。同时公司降费增效持续推进，预计利润增速高于收入增速。因此，我们预计 2022年-2024年实现营业收入 65.03亿元、80.14亿元、99.10亿元，同比增长 18.3%、23.2%、23.7%。预计实现归母净利润 10.87亿元、16.17亿元及 21.22亿元，同比增长 -25.7%、48.7%及 31.3%。当前市值对应 2022年-2024年业绩的 PE 为 81倍、54倍及 41倍，维持“买入”评级。（前次盈利预测预计收入 67.0亿元、83.2亿元及 103.5亿元；归母净利润 12.4亿元、17.7亿元及 23.0亿元） 风险提示金融创新推进不及预期；疫情对公司签单、项目实施、确认收入带来负 面影响；资本市场景气度下降；业务创新可能带来的监管风险。

相关附件