2023年 1月 30日,公司发布 2022年度业绩预告,预计 2022年实现归母净利润 21.50-24.19亿元,同比增长 60.00-80.00%;
扣非净利润 20.24-23.40亿元,同比增长 60.00-85.00%。
其中,2022年 Q4实现归母净利润 7.36-10.05亿元,同比增长 512-736%%,环比增长 101-175%。
四季度防疫政策调整,连花清瘟销售规模新突破。随着新冠变异株毒性减弱及新冠疫苗接种率不断提升,四季度国内疫情防控政策逐步优化调整,新冠感染最终回归“乙类乙管”,国内新冠感染迅速经历一波反复。连花清瘟为新冠诊疗指南推荐用药,可用于观察期、轻型、普通型患者,同时对普通感冒、流感的疗效得到广泛认可,覆盖人群广泛,尤其是连花清瘟胶囊是 OTC 产品,具有可及性优势。在四季度疫情反复中,连花清瘟销售大幅增长,预计 2022年销售额超过 65亿元,相比 2020年 2021年的 40-43亿元年销售额,实现销售规模的新突破。
医保谈判顺利落地,中药创新药管线丰富。公司有 3款中药创新药参与 2022年医保目录谈判,其中连花清咳胶囊零降幅续约成功,新产品解郁除烦胶囊和益肾养心安神片顺利纳入医保目录,预计 2023年开始放量。公司中药创新药研发管线丰富,多款产品处于临床后期阶段,预计公司每年有新药/新适应症获批上市,长期增长动力充足。
心脑血管及二线专利产品预计 2023年恢复增长。公司心脑血管领域的通、参、芪三款产品,以及二线专利产品受疫情影响,2022年销售额有小幅下滑,预计 2023年随着以后诊疗恢复,将实现恢复性增长。
我 们 上调 公司 2022/2023/2024年 营业 收入 至 124.82/141.36/159.63亿元(分别上调 14%/9%/4%),上调归母净利润为23.43/27.63/32.07亿元(分别上调 45%/45%/43%),上调 EPS 为1.40/1.65/1.92元(分别上调 46%/45%/43%)。公司股票现价对应PE 估值为 21.36/18.12/15.61倍,维持“买入”评级。
疫情变化风险,中成药集采风险,产品销售不及预期风险,政策监管风险,新药研发进度不及预期风险。