节前一周社服涨幅排名第22，跑输沪深300春节前一周社服板块涨跌幅1.0%，申万一级行业中社服排第22位，相对沪深300收益-1.7pct；年初至今社服板块涨跌幅为-0.4%，在申万一级行业中排第31位，相对沪深300收益为-8.4pct。周内海昌海洋公园（+9.0%）、黄山旅游（+7.9%）、泡泡玛特（+7.3%）领涨；年初至今泡泡玛特（37.0%）、新濠国际发展（26.2%）和美高梅中国（23.3%）涨幅居前。
板块动态从春节期间细分行业恢复程度看，景区（天目湖接待人次/营业收入超19年同期41%/21%；黄山全市主要景区景点接待人次/门票收入超19年同期13%/15%）>免税（海南省12家离岛免税店总销售额25.72亿元，日均超3.6亿元，同比增20.7%；海南三大机场进出岛航班、旅客吞吐量恢复至19年春运同期的98.4%、90.9%）>餐饮（中国烹饪协会数据显示，春节期间受访餐饮企业营收/客流量较19年春节+1.9%/基本持平）>酒店（头部上市连锁酒店公司RevPAR恢复至19年同期90-100%水平；万达酒管公司接待人次/收入恢复至19年同期102%/121%，ADR驱动明显）。从环比节前改善程度及相对节前预期看，我们认为假期期间景区、酒店恢复情况超预期，免税、餐饮符合预期。
资金持仓截止2023年1月20日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达22,009万股，占自由流通比例达24.1%。环比角度，周内外资增配锦江酒店、首旅酒店、中国中免，持股数量增幅分别为7.1%、2.8%和1.8%。
投资建议总体看，春节假期消费数据超预期，预计春节期间消费回暖，旅游出行复苏超预期有望再次提振市场消费修复的信心。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。
风险提示：宏观经济增长放缓风险；疫情流行冲击消费复苏风险；新市场开拓不及预期风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
