景津装备：业绩符合预期，看好23年发展

2022 年预计净利润符合市场预期公司发布2022 年年度业绩预增公告，预计2022 年年度实现归母净利润8.0-8.8亿元，同比增长23.65%-35.45%；扣非后归母净利润7.9-8.7 亿元，同比增长25.48%-37.62%，业绩符合我们及市场预期。

业绩增长得益于公司产品在下游行业的应用不断拓展根据公司本次业绩预增公告、2022 年中报、三季报等公告信息，2022 年公司产品在下游新能源、新材料等行业的应用得到不断拓展，订单快速增加，营业收入快速增长。

看好2023 年经济增长提速对于公司产品下游行业的拉动根据2022 年中报，公司2022 年上半年收入中，环保占比为26%，较2021 年同期下降了10.9 个百分点；新能源新材料占比20.2%，较2021 年同期增加了11 个百分点。我们认为，2023 年，一方面公司产品仍有望受益于动力锂电制造和锂电回收的投资需求，另一方面，经济整体提速将带动下游环保、矿物及加工、化工等行业的需求。因此继续看好公司2023 年整体增长。

投资建议我们维持公司2022-2024 年营业收入预测为58.53/71.81/86.16 亿元，归母净利润预测为8.37/10.86/13.12 亿元，2022-2024 年归母净利润CAGR 为25.2%，以当前总股本5.77 亿股计算的摊薄EPS 为1.45/1.88/2.27 元。我们看好公司在新能源、新材料等领域的快速发展，以及从单台设备向成套设备拓展带来市场空间的增量，当前股价对应的PE 倍数为21/16/14 倍。维持“买入”投资评级。

风险提示1）政策波动风险；2）下游新兴行业需求不及预期的风险；3）原材料大幅波动的风险；4）测算市场空间的误差风险；5）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险；6）实际控制人及高管减持计划可能对公司股价表现造成影响。

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