传媒互联网行业：优质供给集中释放，春节档需求加速复苏_股票频道

行业事件:据猫眼专业版数据，2023年春节档期（1月22-27日）电影总票房67.58亿元，同比2022年春节档增长12%，位列影史春节档票房第二位（仅次于2021年78.42亿元）。从逐日走势来看，2023年春节档票房走势强劲，初六票房相比初一仅衰减28%，对比2022年的47%，假期后票房增长仍后劲十足，观影需求有望持续释放。

供给侧，优质供给推动观影需求释放与往年相比，2023年春节档影片内容优质、类型丰富，推动各年龄层观影需求持续释放。从票房分布来看，欢喜传媒《满江红》26.05亿元、中国电影《流浪地球2》21.63亿元，两部爆款影片占总票房71%，票房集中度较高。

此外，华强方特《熊出没·伴我“熊芯”》7.47亿元，博纳影业《无名》4.93亿元，光线传媒《深海》3.59亿元分列第3-5名。从影片质量来看，票房前五名电影豆瓣平均7.34分，相较2021年的6.9分大幅提升。

需求侧，观影人次回升推动票房增长优质内容供给的集中释放，推动疫后观影需求加速修复。票价方面，春节档平均票价52.3元，近7年来首次同比下降，有助于吸引增量用户观影。观影人次方面，2022年底疫情防控政策优化后，居民观影需求持续释放，2023年春节档观影总人次同比增长13%至1.29亿，场均人次同比增长33%至48.5人，是票房增长的主要驱动力。

头部院线修复较快，市场集中度持续提升电影院线方面，由于疫情期间长尾院线出清，春节档总场次数量同比下降16%。分院线来看，头部院线恢复较快，其中万达电影旗下院线春节档票房同比增长21%至10.57亿元，市占率同比提升2ppt至16%，低基数之上业绩弹性得到初步验证。分地区来看，疫后返乡潮推动下沉市场占比持续提升，三四线城市观影人次占比从2022年的56.4%增长至57.1%。

进口片边际放宽，有望驱动行业景气度加速回升整体来看，虽然院线出清导致总场次容量下降，但优质供给下观影人次回升，推动2023年春节档票房同比增长12%，符合市场预期。后续随着更多优质影片上映，行业景气度有望加速回升。国产片中，《风再起时》《中国乒乓之绝地反击》《长空之王》将相继于23H1上映。此外，电影进口的边际放宽有望进一步推动观影需求修复。目前多部超级英雄IP电影已确认引进，其中漫威《黑豹2》《蚁人3》相继定档2月，DC《雷霆沙赞2》尚待定档。

投资建议我们认为，在优质影片供给的推动下，居民此前受到压制的观影需求有望在春节后持续释放。电影院线的疫后复苏速度及弹性均得到初步验证，相关上市公司业绩有望在年内迎来拐点。建议关注全国院线龙头万达电影，区域性院线龙头横店影视、幸福蓝海，以及进口片受益标的中国电影。

风险提示：政策监管风险，国内疫情反复风险，消费恢复不及预期风险。