事件:产业在线发布家用空调产销数据,2022年12月家用空调生产1159.7万台,同比下降7.5%,销售1142.1万台,同比下降0.9%,其中内销出货556.2万台,同比下降3.1%,出口585.9万台,同比增长1.3%。库存1864.2万台,同比下降8.2%。出口延续增长。内销方面,由于需求平淡叠加疫情影响,内销延续下降趋势,但下降幅度已环比收窄,后续随着需求回暖,空调内销有望继续好转。从零售端数据来看,12月份空调表现较为平淡。奥维云网数据显示12月份空调线上、线下零售量同比变动18.14%和-37.9%。出口方面延续小幅上涨。2022全年来看,虽然家用空调行业面临内外销双重压力,但中国家空行业韧性较强,出货端数据下降较少。2022全年家用空调销售15003.7万台,同比下降1.7%。其中内销同比下降0.5%;出口同比下降3.2%。展望2023年,出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度,内销方面,疫情形势平稳、地产边际改善等因素推动消费复苏,出货量有望实现增长。
品牌竞争分化。分品牌来看,中小厂商表现较优。12月份美的和格力内销均有所下降,下降幅度为2.19%和13.46%,出口方面美的和格力表现差异较大,同比变动11.36%和-19.12%。海尔内销表现较为稳定,外销下降较多。除三大白电外,TCL、长虹和海信内销均实现了较高增速,奥克斯增速回落。外销方面,奥克斯和TCL实现了增长,海信和长虹有所下降。累计数据来看,2022全年美的和格力内外销均有所下降,海尔表现较为稳健。美的、格力、海尔总销量同比变动-6.7%、-7.4%和9.0%,其中内销量同比变动-2.63%、-9.54%和3.82%,外销量同比变动-11.09%、-1.17%和23.05%。行业集中度下降。12月份美的、格力、海尔总出货量市占率同比变动2.1、-3.38、-0.97PCT,其中内销市占率同比变动0.38、-3.87、0.31PCT,出口市占率同比变动3.77、-2.37、-2.16PCT。2022年美的、格力、海尔总出货量市占率同比变动-1.8、-1.62、0.92PCT,其中内销市占率同比变动-0.72、-3.40、0.48PCT,出口市占率同比变动-3.11、0.34、1.38PCT。从集中度来看,12月空调内、外销CR3为82.38%和64.01%,同比变动-3.18和4.68PCT,2022年内、外销累计CR3同比下降3.64和1.58PCT。投资建议:12月空调内销同比下降,出口小幅增加,全年来看内、外销同比下降0.5%和3.2%。展望2023年,出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度,但内销需求有望改善。从盈利能力来看,成本红利有望得到延续,推荐美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家(600690)。风险提示:原材料价格波动的风险;出口订单转移的风险;疫情影响超预期的风险。