免税行业周报（1月第2周）：上海机场收购免税资产，2023年海南离岛免税销售额目标800亿元_股票频道

行情回顾（1.9-1.13）? 本周沪深 300指数+2.35%，上证指数+1.19%；旅游及休闲指数周涨幅+1.18%，排名 42/109。

? 免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+1.70%，中国中免 H-1.08%，海汽集团+9.73%，王府井+14.62%。

? 免税物业方相关个股周涨幅：上海机场+1.75%，白云机场+2.95%，海南机场-1.45%，美兰空港 H+2.84%。

海南离岛免税跟踪? 海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（1.7-1.13）日均航班执行量 484班次，环比上周+22%，同比 21年+6%。2）本周旅客吞吐量：本周（1.7-1.13）海口机场日均旅客吞吐量约 60618人次，环比+31.8%，恢复至 21年的 108.8%，恢复至 19年的 87.9%。

? 三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（1.7-1.13）日均航班执行量 383班次，环比上周+6%，同比 21年+6%。2）上周旅客吞吐量：根据飞常准，上周（1.2-1.8）三亚机场日均旅客吞吐量约 59857人次，环比+10.6%，恢复至 21年 12月日均水平的 104.3%，恢复至 19年 12月日均水平的 90.6%。

? 免税折扣跟踪：本周中免海南（约 81折）、海控（约 78折）折扣力度环比加强，海旅（约 75折）折扣力度环比减弱，日上直邮（约 8折）、中服（约 7折）、深免（约 7-8折）折扣力度整体环比持平。

本周免税行业重点资讯回顾? 1月 13日上海机场发布重大收购公告，收购后，中免在北京、上海所有业务，中免持股 51%股权，上海机场将持有 15.68%股权，包含机场店、市内店、线上直邮，同时，上海机场将拥有日上互联 12.48%股权。

? 1月 13日，海南省省长冯飞表示，2023年海南将重点提振消费需求，力争旅游人数、旅游收入分别增长 20%和 25%，离岛免税购物销售额突破 800亿元。

? 海口将发放新一轮 580万元政府消费券，其中包含 332万元免税消费券。

? 三亚国际免税城一期二号地项目预计 2023年 9月 30日开业。

? 中免集团旗下传统免税店中已有超过 70家免税店恢复经营。

? 王府井国际免税港 1月 18日开启试营业。

? 珠海免税旗下港珠澳大桥珠海公路口岸珠港进境免税店正式试营业。

机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势? 入境、国际航班相关政策：2023年 1月 8日起，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。行前 48小时核酸检测结果阴性者可来华，取消入境后全员核酸检测和集中隔离。此外，取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施。

? 国际航班量整体呈回升态势：本周（1.7-1.13）我国国际客运航班（不含地区）执行量 1163班次，环比增加 10.8%，恢复至 19年的 8.2%。

? 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：12月，广州白云机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为 11.0、5.9万人次，环比分别+27%、+38%。

海外旅游零售跟踪

1、韩国免税店 11月销售数据：销售额恢复至 19年的 54%。

? 销售额：11月，韩国免税店销售额约 10.63亿美元，环比-20%，恢复至 21年同期的 71%，恢复至 2019年同期的 54%。1）按游客分类：国内游客销售额约 1.09亿美元，同比 21年+35%，恢复至 2019年同期的 39%；外国游客销售额约 9.54亿美元，同比 21年-32%，恢复至 2019年同期的 57%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约 9.6、0.6、0.4亿美元，占比分别约 90.3%、6.1%、3.7%。

? 购物人次：11月，韩国免税店购物人次约 119万人次，环比+9%，同比 21年+61%，恢复至 2019年同期的 30%。其中，国内游客 96万人次，占比 81%，环比+10%，同比 21年+41%，恢复至 2019年同期的 43%；外国游客 23万人次，占比 19%，环比+4%，同比 21年+291%，恢复至 2019年同期的 13%。

? 人均消费额：11月，韩国免税店人均消费额为 894美元，同比 21年-56%；

其中，国内游客人均消费额 114美元，同比 21年-4%；外国游客人均消费额4136美元，同比 21年-83%。

投资建议推荐上海机场、白云机场：随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21年、22年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在 2023年显现。

推荐美兰空港 H、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。

风险提示疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。