投资策略:本周,五大钢材产量为913.33万吨,环比+29.65万吨。库存方面,主要钢厂合计库存为439.491万吨,环比+9.28万吨;社会库存合计为1053.41万吨,环比+97.92万吨;本周高炉开工率上升,电炉开工率下降;本周钢厂利润回暖,发改委加强铁矿石价格监管工作,钢厂利润有进一步修复的可能。中国人民银行、银保监会联合召开会议要求把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。坚持“房住不炒”定位,落实“金融十六条”,“因城施策”实施差别化信贷政策,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
要有效防范化解优质头部房企风险,实施改善优质房企资产负债表计划。
预计房地产市场将稳健复苏,2023年普钢需求预期向好。特钢:特钢方面,本周军工板块回落对特钢有一定的拖累,但船舶业订单上升以及国产飞机订单增长,中长期看特钢持续向好。个股:建议关注华菱钢铁(000932)、抚顺特钢(600399)、久立特材(002318)、甬金股份(603995)。
一周回顾:本周,钢铁行业下跌0.35%,沪深300指数上涨2.35%。钢铁三级子行业及相关行业中,焦煤涨幅最大,特钢跌幅最大。截至1月14日,钢铁行业PE(TTM)估值为16.68倍,估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中,铁矿石和焦煤估值最低,分别为8.95倍和5.67倍;钢铁耗材和板材估值较高,分别为27.54倍和24.66倍。
重大事件:宏观: 2023年央行工作会议要求,2023年要大力提振市场信心,突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作,推动经济运行整体好转。行业:河南打造省级钢铁集团;浙江省生态厅提出方案建议将钢铁冶炼企业数量减少到10家左右 钢铁产业链及库存:上游:焦煤期货主力合约收盘价为1888元/吨,环比上周+65元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)2099.72万吨,环比上周+80.95万吨。焦炭:价格:焦炭期货主力合约收盘价为2840元/吨,环比上周+162元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)904.49万吨,环比上周+28.40万吨。铁矿石:铁矿石港口合计13358.93万吨,环比上周+228.39万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数27天,环比上周+2天。
中游:高炉:全国高炉(247家)开工率为75.68%,环比上周+1.04%;电炉:全国电炉开工率为32.69%,环比上周-10.9%。合计(螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板)产量为913.33万吨,环比上周+29.65万吨。主要钢厂合计库存为439.49万吨,环比上周+9.28万吨;社会库存合计1053.41万吨,环比上周+97.92万吨。单位盈利能力:截止至1月14日,螺纹钢毛利603.6元/吨,同比上周+0.88元/吨;中板毛利1415.6元/吨,同比上周+14.14元/吨;热轧卷毛利1417.44元/吨,同比上周+0.88元/吨;冷轧毛利297.44元/吨,同比上周+0.88元/吨。
风险提示:政策红利不及预期,地产及基建不及预期,特钢板块原料上涨超预期。