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MCU行业点评报告:传统需求回暖可期,汽车电子持续支撑景气度

来源:长城证券 作者:邹兰兰 2023-01-16 00:00:00
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产业概况:电子行业核心产品:MCU是各个电子领域的核心,下游应用极其广泛。预计2022年全球MCU销售额将增长10%,达到215亿美元的历史最高水平。展望2023年,随着“集成传感器+MCU+无线模块”的高度集成方案的提出、AI在MCU中的运用和车规级MCU的发展,MCU的市场空间有望加速增长。

需求端:智能家居需求复苏,汽车电子需求热度不减:在智能化和变频节电化趋势下,智能家电产品渗透率不断提高将拉动对控制MCU的需求增长。据ICInsights的数据,2022年全球车用MCU市场规模为86亿美元,预计到2027年将达到124.62亿美元,2022-2027年CAGR为7.7%。车规MCU的需求增长持续支撑行业景气度。

供给端:国产化率尚需提升,本土厂商发力新兴市场:国内MCU市场下游需求以消费电子为主,大部分份额被海外巨头占据。国内大部分厂商则集中在中低端领域,包括小家电及消费电子等。短期内,海外大厂扩产尚不能完全满足车规等新兴市场需求,内陆MCU厂商有望把握机遇切入汽车电子供应链。

行业库存观察:厂商库存达峰,出货预期有望逐季改善:受疫情冲击,2022年Q3MCU行业需求达到周期性低点,大多数厂商库存上升,处于历史较高水平;随着疫情冲击结束,库存有望得到有效消化,根据富昌电子2022年Q4市场行情报告,全球五大MCU巨头产品均有价格上涨和交期拉长的趋势,行业有望进入量价修复期。

投资建议:我们看好车规级MCU和物联网MCU等需求带动MCU需求持续增长,MCU市场需求旺盛,海外企业占据绝对领先地位,国产替代空间广阔。受益于AIOT、工业控制、汽车电子等应用的蓬勃发展,全球MCU市场规模和出货量触底反弹。推荐国产MCU厂商:(1)国内家电MCU主控芯片的龙头公司中颖电子(2)国内小家电MCU龙头公司中微半导(3)国内WIFIMCU龙头公司乐鑫科技(4)国内MCU龙头公司兆易创新(5)国内车规MCU芯片公司国芯科技(6)国内MCU物联网高新技术公司芯海科技(7)国内数传音传MCU芯片龙头公司博通集成。

风险提示:车规级MCU发展不及预期、传统需求反弹不及预期、MCU价格反弹不及预期、人民币汇率波动超预期、国际贸易摩擦超预期升级。





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