事件：国联股份发布 2022年年度业绩预告。经财务初步测算，2022年公司预计实现营业收入 726.5-734亿元，同比增加 95.1%-97.2%；归母净利润 11.2-11.4亿元，同比增加 93.6%-96.2%；扣非归母净利润 10.4-10.5亿元，同比增长95.4%-98.2% 。 单 季 来 看 ， 22Q4预 计 实 现 营 收 263.6-271.1亿 元（+91.7%-97.2%）；归母净利润 4.4-4.5亿元（+83.3%-87.5%）；扣非归母净利润 4.2-4.3亿元（+86.7%-91.1%）。业绩整体保持快速增长。
各多多平台持续整合产业资源，助力网上商品交易量增长显著。报告期内，公司旗下各多多电商采取“平台+科技+数据”战略，大力实施高效的上下游策略，通过纵向产业链深挖，横向品类拓展复销推广，夯实客户基本盘，以低成本推动多多电商交易量实现增长。针对年内疫情影响，公司帮助部分产业链供应链保供保畅、稳产复产；平台交易量增长较快，助推收入和毛利润快速增长，带动净利润增长显著。除传统六大平台外，公司亦成立芯多多、砂多多、医械多多、冷链多多等新平台，有望构筑未来新业绩增长极。
“数字工厂+PTDCoud 工业互联网”赋能产业数字化转型。在多多平台规模化交易、深度供应链和云工厂基础上，公司通过国联云构建“数字工厂+PTDCoud工业互联网”。根据公司信息披露显示，2022年公司已签约 53家云工厂，正在实施 16家数字工厂。2023年预计累计扩展 100家云工厂及 50家数字工厂。深入合作后，在交易端和供应链端预计平均每个云工厂每年有望贡献 5-10亿收入。
同一产业链、供应链和价值链上的数字工厂或将逐步实现信息流、订单流、资金流、物流上的闭环运营，助力新技术和传统制造产业融合，数字化赋能值得期待。
盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年归母净利润分别为 11.3亿元、20.5亿元和 33.1亿元，对应 PE 分别为 42倍、23倍、14倍。公司业绩保持快速增长，新的多多平台推出有望提供一定增量；同时考虑到工业品电商市场规模较大，各单品赛道渗透率仍有较大的提升空间。综上，维持“买入”投资评级，建议关注。
风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧的风险，客户转化不及预期的风险，战略推进不及预期的风险。
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