事件：近日，公司发布2022 年度业绩预告。预计2022 年实现归母净利润2.75 亿元-3.25 亿元，较去年同期增长58.27%-87.05%；预计实现扣非后归母净利润2.42 亿元-2.92 亿元，较去年同期增长133.90%-182.28%；其中，公司非经常性损益约为3325 万元。
预镀镍业务稳步推进，拟在泰兴黄桥投资扩产，看好国产替代进程：2022年12 月15 日，公司发布公告称公司全资子公司东方九天与黄桥经开区签订了《项目投资协议书》，根据《项目投资协议书》的约定，黄桥经开区计划在江苏泰兴黄桥经济开发区内出让给东方九天约120 亩土地作为项目建设用地。东方九天计划总投资不低于20 亿元，建设高端锂电池外壳用预镀镍钢带项目。此次项目建设工期拟定为2 年，最晚不迟于2023 年7 月开工建设。此次项目建设工期拟定为2 年，最晚不迟于2023 年7 月开工建设，并且要求公司对于项目投资强度不少于500 万元/亩，且在公司取得不动产登记证后，确保三年内项目全部投产达效，达产达效后须达到不低于680 万元/亩的销售、30 万元/亩的税收产出。
此前公司定增扩产“年产2 万吨锂电池预镀镍钢基带项目”，根据公司披露的调研活动信息显示，目前项目的整体进度略超预期，原计划2023 年1 月20 日热联动试车，目前会有一到两周的提前。同时公司也通过了国内目标客户将预镀镍材料及其冲制制品发往美国某知名新能源汽车企业做报备及性能验证。价格方面，目前新日铁产品国内报价稳定在2.2-2.4 万元/吨之间，公司的报价原则上低于新日铁至少2000 元/吨，目前预镀镍材料的吨净利在3000 元左右。我们认为公司的募投项目及第二期扩产项目将提升公司锂电池预镀镍钢基带产能，从而加快圆柱电池外壳材料国产替代进程，提升我国锂电池全产业链竞争力，并且未来随着4680 电池的推广和完善，需求预计会不断增加，看好未来前景。
多晶硅业务新签订单丰厚，看好23 年延续良好增长态势：2023 年9 月，公司发布公告称其全资子公司东方瑞吉为云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目（二期20 万吨/年高纯晶硅项目）还原炉的中标单位，预中标金额为2.79 亿元，交货时间为合同生效后5.5 个月开始分批交货，8 个月内全部到货。公司目前新能源装备制造业务在手订单约36 亿元（含税）左右，按照合同交货条款计划，预计2023 年交付目标30 亿元。目前公司是国内极少数生产多晶硅还原炉、冷氢化用电加热器的企业，市场占有率位居行业前列，考虑到23 年的多晶硅项目产能落地情况，预计公司将会延续良好的增长态势。
投资建议：公司作为加热器行业龙头企业，目前切入新能源业务，盈利能力得到不断增强，在手订单丰厚，未来有望保持营收增长，预计公司2023年-2024 年EPS 分别为0.36 元、0.43 元；对应PE 分别为17 倍、14 倍。
继续维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险；预镀镍产品市场需求不及预期风险；新能源汽车行业发展不及预期；行业竞争加剧；订单不及预期；光伏产业政策变化的风险。
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