12月锂盐市场供需两弱，期待节后需求回暖根据SMM数据，截至周五（1月6日），电池级碳酸锂报价50.15万元/吨，环比上周五报价下跌10500元/吨；工业级碳酸锂报价46.25万元/吨，环比上周五报价下跌14000元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价51.15万元/吨，环比上周五报价下跌22000元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价51.9万元/吨，环比上周五报价下跌22500元/吨；工业级氢氧化锂报价47.75万元/吨，环比上周五报价下跌23000元/吨。1月6日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为81.50美元/公斤，折合人民币约55.75万元/吨，环比上周五下跌2美元/公斤，碳酸锂评估价为79美元/公斤，折合人民币约54.04万元/吨，环比下跌1美元/公斤；1月5日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为50.50万元/吨，环比上周下跌2.50万元/吨，中国碳酸锂现货出厂价报价均价50.50万元/吨，环比上周下跌1.5万元/吨。本周锂盐报价整体继续下行，回顾12月，市场处于供需两弱局面，供给端来看，盐湖端因气温原因减产，云母端因环保问题部分停产，辉石端因检修部分停产，叠加疫情集中式爆发对锂盐生产进度也造成一定影响。据SMM数据，12月中国碳酸锂产量为34,813吨，环比减少5%，氢氧化锂产量为25,246吨，环比持平；需求端来看，12月国内正极材料产量环比均出现下降，据SMM数据，12月中国三元材料产量为53,146吨，环比下降20%，磷酸铁锂产量为100,804吨，环比下降16%；综上，12月市场整体呈供需两弱，导致锂盐价格不断探底，目前临近春节，部分正极厂已经做好放假准备或已经放假，采购需求较弱，我们预计元宵节过后的2月份，国内疫情高峰影响基本结束，新能源汽车整个产业链的生产经营将逐步恢复正常，疫情及春节假期扰动皆结束，下游需求有望好转，锂盐价格大概率逐步企稳。
特斯拉一步到位的降价，或刺激锂盐需求向上预期1月6日，特斯拉Model3与ModelY进行新一轮降价，Model3后轮驱动版22.99万元起售，ModelY后轮驱动版25.99万元起售，均大幅降价。在两个多月内，特斯拉已经三次调价。10月24日，特斯拉下调Model3和ModelY售价1.4至3.7万元不等，调整后的Model3起售价为26.59万元，ModelY起售价为28.89万元。11月8日，特斯拉通过保险减免等方式变相降价，幅度为8000元。根据财联社报道，乘联会秘书长崔东树称，特斯拉在2023年的首次降价，主要归因为成本降低。随着特斯拉频繁降价，反映出下游车企对于当前上游材料价格的接受程度逐步提高。此次特斯拉一步到位的降价，刺激了市场对于未来锂需求向上的预期。精矿价格伴随需求减弱出现季节性调整，供需基本面支撑价格高位1月6日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为6000美元/吨（FOB，澳大利亚），环比降低300美元/吨，SMM锂精矿现货价为5500美元/吨，环比上周五（12月30日）下跌5美元/吨；1月5日，Fastmarkets锂精矿评估价为8050美元/吨，环比12月22日报价下跌100美元/吨。本周海内外锂精矿报价继续下调，我们认为这是伴随终端需求减弱、锂盐价格下调的季节性调整，但据我们的跟踪，锂精矿供给端多个扩产及新增项目出现进度不及预期的情况，供给端放量易少难多，伴随疫情防控措施的优化，终端需求或在本轮疫情结束后有所提振，届时供给格局或将再次紧张，预计2023年海外锂精矿价格难以回落。
“宏观+基本面”双利空，镍价大跌镍：截止到1月6日，LME现货结算价报收27465美元/吨，环比上周五（12月30日）下降9.73%，LME总库存为54822吨，环比上周五下降1.18%，沪镍报收20.94万元/吨，环比下降9.18%，沪镍库存为2930吨，环比上周五上涨17.39%。本周镍价大跌，主要系“宏观+基本面”双利空所致，据SMM消息，宏观方面，美联储官员布拉德发表讲话且暗示本轮加息终点的中值预期5.1%或足以控制通胀，这也预计在未来几个月内将至少加息75BP，本轮讲话也预示着美联储在23年控制通胀的决心，市场对经济衰退担忧加剧，对大宗商品起到利空影响。基本面来看，据SMM调研了解，目前青山委托湖北某新能源企业代工生产的电积镍产品已正式产出，初步设计产能为月产1500吨，1月份将有部分体量释放，且考虑到聚泰、华友、青山仍有精炼镍产线仍在建设中共计78000吨/年产能，纯镍供给端在未来将进一步扩大，全球纯镍显性库存将逐渐抬升从而对镍价产生利空影响。
截止到1月6日，高镍生铁（8-12%）报收1360元/镍点，环比不变，本周镍铁价格企稳，主要系12月国内镍铁厂减产，叠加印尼铁基本都已签订订单，散单较少，现货较少，需求端来看，据SMM调研，近期不锈钢部分市场参与者或提前放假，整体维持弱势，镍铁价格或偏弱运行。电池级硫酸镍报收37300元/吨，环比下跌2.36%，本周电池级硫酸镍价格下跌，主要系春节临近，采购需求较弱所致，据SMM调研，大部分三元前驱体工厂年前备货几乎完成，日前随着新年的临近镍盐厂商年底清库的愈加强烈，硫酸镍散单低价出售情况频发，带动了整体市场的下行。
钴价持续下探，需求有待提振钴：截止到1月6日，金属钴报收32.30万元/吨，环比上周五下跌1.52%，近期电钴价格继续下行，目前电钴与钴盐金属价格已存在较大价差，电钴利润仍优于钴盐，电钴生产企业排产较多，叠加国内新能源与传统行业钴需求清淡，国内钴原料累积严重，供应过剩，仍存在继续下跌风险。截止到1月6日，四氧化三钴报收19.3万元/吨，环比下跌3.26%，主要系钴盐价格持续下行叠加3C数码终端需求持续低迷，价格持续下探；截止到1月6日，硫酸钴报收4.85万元/吨，环比下跌3%，主要系下游前驱体一体化厂自供尚充足，外采订单较少，动力端对钴需求较弱，硫酸钴需求低迷的基本面春节假期前或难逆转，短期内很难有价格支撑，预计价格将继续下行，后市价格依赖于成本面支撑。
春节将至需求放缓，稀土短期价格走势或稳中偏强价格：截止到1月6日，氧化铈均价6800元/吨，环比12月30日不变；氧化镨均价70.50万元/吨，环比12月30日上涨1.44%；氧化镧均价7000元/吨，环比12月30日不变；氧化钕均价77.80万元/吨，环比12月30日上涨1.04%；氧化镨钕均价71.8万元/吨，环比12月30日上涨1.13%；氧化镝均价2490元/公斤，环比12月30日不变；氧化铽均价1.398万元/公斤，环比12月30日不变；烧结钕铁硼（N35）均价为305元/公斤，环比12月30日不变。本周稀土市场价格整体呈继续上涨态势，镨钕氧化物报价不断上涨，供给端来看，2022年12月分离企业和废料回收企业减停产较多，氧化镨钕现货市场供给较为紧张，价格不断上行；需求端来看，年末将至，物流陆续停运，下游磁材企业多以刚需采购为主，我们预计短期内稀土价格走势或将以稳中偏强为主。
投资建议截至本周五，电池级碳酸锂报收50.15万元/吨，环比上周五报价下跌10500元/吨，主要系春节假期临近及疫情高峰影响产业链正常经营生产所致，我们认为在春节假期及本轮疫情结束后，全产业链生产有望恢复正常，届时锂盐需求有望逐步回暖；此外，1月6日，特斯拉Model3和ModelY宣布大降价，或刺激市场对锂盐需求的预期，建议大家重视上游锂矿投资机会，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。
风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期；5）地缘政治风险。
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