商贸零售行业周报：京东开放个人商家入驻，有望助力GMV继续提升_股票频道

电商：

京东开放个人商家入驻，有望助力 GMV 继续提升。1月 4日，为促进经济社会恢复与加快发展，稳就业、促创业，即日起，京东面向各类商家发布“春晓计划”，包括为自然人提供快速入驻通道、“0元试运营”、2100元“新店大礼包”等 12项扶持政策，加大对商家的扶持力度，为商家减负增收。京东集团副总裁、京东零售平台生态部负责人韩瑞表示：“2023年，京东将全力打造更公平、高效、有序的商家生态，不断扩展新的开店模式，进一步降低商家的运营成本，提升商家的经营效率，为更多中小微商家提供全链条服务，实现长期稳定增长。” 个人商家入驻的开放，将进一步挖掘中小微商家的发展潜力，也有望拉动京东 GMV 继续提升。2022年以来，中央多次强调，要促进平台经济规范健康发展，年末中央经济工作会议进一步强调，释放了鼓励平台经济发展的明确信号，或将提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台回归初心，聚焦主业。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。

传统零售：

供需两侧发力促进消费复苏，线下场景有望逐步恢复。1月 1日，国家发展改革委副主任赵辰昕表示，2023年，把恢复和扩大消费摆在优先位置，更多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，推动重点领域和大宗商品消费持续恢复。临近春节，多部委以及地方从供需两侧发力促进消费复苏，其中，开展系列促消费活动、发放消费券成为重要抓手。社会面人流、物流、资金流等逐渐恢复常态化，节日期间开展一系列促消费拉内需活动，尤其是推出不同形式的消费券、主题消费等活动，不仅有利于助力市场快速复苏，推动消费转型升级，而且有利于企业复工复产、商家复商复市。随着进一步优化疫情防控措施的落地落实，扩内需促消费系列政策逐步见效，消费市场发展韧性持续显现，居民消费需求将不断释放，市场销售有望稳步恢复。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。

黄金珠宝：

黄金珠宝 11月表现较弱，关注春节旺季的复苏机会。11月金银珠宝类社零总额为 256亿元，同比下降 7.0%，1-11月份，金银珠宝类社零总额为 2770亿元，同比增长 0.8%，在可选消费板块中表现显韧性。黄金珠宝板块短期受益于终端需求补释放、加盟商的补货需求、金价上行预期等；中长期来看，需求结构性变化促进行业渗透率提升，供给侧黄金工艺提升与黄金的投资避险属性刺激终端消费，黄金一口价改克重促进定价机制透明化；外部环境催化中小品牌出清，行业加速洗牌，叠加头部品牌加速下沉扩张，行业集中度有望继续提升。建议关注：周大生、老凤祥、迪阿股份。

上周行情回顾：

上周（2023.01.03-2023.01.06），商贸零售（中信）指数下跌2.39%，跌幅大于沪深 300指数 5.20pct，商贸零售板块在 30个中信一级行业中排名第 30位，商贸零售商板块涨幅排名靠前的子行业分别是家电 3C、医疗美容和珠宝首饰及钟表。商贸零售行业PE 分位数小于沪深 300，当前商贸零售行业 PE(TTM)为-45.72，处于 2012年以来从小到大的分位数为 0.69%；沪深 300PE(TTM)为 11.63，分位数为 31.37%。

行业动态跟踪：

电商：快手 2022Q3直播 DAU 渗透率近 80%；快手年货节短视频订单量同比增长 390%；SHEIN 是 2022年全球下载量最大购物应用程序；新东方在线拟更名为东方甄选控股有限公司。

传统零售：中国十佳社区零售 2022·Top10榜单公布；中国十大人气超市 2022·Top10榜单公布；中国十大最美便利店 2022·Top10榜单公布；永辉超市重庆再添新店，开业首日销售额超百万; 盒马鲜生实现盈利，2023年将持续打造好商品; 京东新百货发布 2023年货节热点品类消费趋势报告；名创优品加速扩张印度市场：

2023年将在印度新开 60家门店。

黄金珠宝：钻戒品牌 I Do 母公司被申请破产。

投资建议：

维持商贸零售行业“增持”评级。

投资主线一：建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。

投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；加速省外突破进行全国化布局的家家悦；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁; 估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售。

投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，具有品牌竞争壁垒的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；践行忠贞品牌理念，具有品牌区隔度的新晋钻石婚戒龙头迪阿股份。

风险提示:

经济复苏不及预期；感染新冠病毒风险；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期