2023年1月4日，公司发布2023年股权激励计划（草案）：拟向激励对象授予限制性股票数量为450万股，占总股本的1.11%，其中本次拟授予89%，预留49.5万股限制性股票。激励对象共217人，包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干，授予价格：12.93元/股，是25.79元（1月3日收盘价）的50.13%。
分析判断:业绩考核目标。
营收和净利润二选一完成，2023年/2024年/2025年营收分别不低于29亿元、35亿元、42亿元，2023/2024/2025年净利润分别不低于4.5/5.5/6.8亿元，按照2022年预期（营收24.1亿元、归母净利润3.3亿元），2023/2024/2025年营收同比增速分别为20%、21%、20%，2023/2024/2025年归母净利润同比增速分别为35%、22%、24%。
对后续报表影响解读。
此次授予限制性股票数量400.5万股，预计摊销的总费用为5150.43万元，分2023-2026年四年摊销，分别摊销2628.87万元、1652.43万元、783.29万元、85.84万元，此次激励计划在成本费用中列支，对各年净利润影响较为有限。此次股权激励，能够激发核心员工的积极性，提高经营效率。
考核目标彰显经营信心。
22年以来地产承压明显，竣工数据持续下滑，公司作为典型后周期板块经营承压。随着地产政策的边际放松，公司作为集成灶龙头，收入增速有望迎来明显恢复。此外，盈利端，原材料价格下行趋势下，公司盈利能力有望显著提升。此次股权激励目标设置较高，彰显公司对未来经营信心。
投资建议我们预计公司2022-2024年营业收入分别为24.1/29.3/35.9亿元，分别同比+4%/+22%/+22%；2022-2024年分别实现归母净利润3.3/4.5/5.7亿元，分别-12%/+35%/+27%；2022-2024年EPS分别是0.82/1.11/1.41元，对应2023年1月5日收盘价30.80元，PE估值分别为38X/28X/22X，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示原材料价格大幅波动风险；市场竞争加剧；地产持续下滑，需求不振。
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