事项：据中国人大网消息，《中华人民共和国金融稳定法（草案）》（以下简称“《草案》”）已提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议，并公开征求意见，截止日期为2023年1月28日。
平安观点：完善顶层设计，维护金融稳定。过去几年金融行业一些偶发性的个体风险事件在短期内对金融市场带来较大扰动，在此背景下完善金融稳定法治建设的迫切性愈发突出，我们认为这也是《草案》出台的主要动因。继2022年3月两会政府工作报告中针对防范金融风险提出重点要求、4月《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》雷霆落地，本次《草案》首次提请全国人大审议，充分体现维护国内金融稳定的紧迫性和必要性。
压实各方责任，风险处置分工明确。《草案》共六章四十九条，对比主要内容与央行4月披露的版本内容基本一致，涵盖金融风险防范、金融风险化解、金融风险处置、法律责任多个维度。在原有基础上《草案》进一步细化压实各方职责（详见图表1），延续强调金融机构及股东自救的首要责任，但在部分细节上略有差别，本次将风险处置过程中地方政府所处位置后移，删除了省级政府“负责处置非金融企业引发的金融风险”的表述，明确其“应当牵头制定风险处置方案”，更多回归到维护社会稳定等职责。
细化保障基金运作办法，强化市场主体责任追究。关于市场广泛关注的金融稳定保障基金（详见图表2），文件指出“国家设立，由统筹协调机制统筹管理”，基金定位为“处置金融风险的后备资金”。值得注意的是，本次进一步解释了保障基金募集与使用的细节，资金来源方面明确了央行再贷款可为基金提供流动性支持，基金应当以处置所得、收益和行业收费等偿还，此外还新增“金融稳定保障基金提供借款的，借款方应当采取提供合格担保品等措施保障资金偿还”的规定。我们认为，金融稳定保障基金的设立将有助于提升风险处置效率，并降低因重大风险事件发生所带来的市场波动。同时《草案》强化对违法违规行为追责，与4月文件内容大体一致，并加重信息传播违规处罚，将原版“没有违法所得或违法所得不足十万元的，处一百万元以下罚款”修改为“不足二十万元的，处二十万元以上二百万元以下罚款”，未来对金融机构及相关主体的处罚有望更为严格。
投资建议：政策环境积极，低估值待修复。文件旨在维护金融稳定、防范金融风险，对于银行而言，《草案》提审有助于稳定市场预期，解除市场对于系统性风险的担忧。近期政策面积极信号不断释放，防疫政策的优化与地产监管的放松同步推进，两大压制银行股估值的因素均迎来改善，目前板块对应静态PB仅0.54x，估值隐含不良率超15%，估值安全边际较高，同时机构与北上资金持仓均处于历史低位，悲观预期充分，积极看好政策转向背景下银行板块估值修复机会。个股推荐两条主线：1）以招行、邮储为代表的估值受损有待修复的优质零售银行；2）成长性优于同业的优质区域性银行（宁波、成都、江苏、苏州、长沙）。
风险提示：1）宏观经济下行致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。
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