疫情冲击全产业链，锂价继续探底根据SMM数据，截至周五（12月30日），电池级碳酸锂报价51.20万元/吨，环比上周五报价下跌34000元/吨；工业级碳酸锂报价47.65万元/吨，环比上周五报价下跌38500元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价53.35万元/吨，环比上周五报价下跌18500元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价54.15万元/吨，环比上周五报价下跌18500元/吨；工业级氢氧化锂报价50.05万元/吨，环比上周五报价下跌29500元/吨。12月30日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为83.50美元/公斤，折合人民币约57.60万元/吨，环比上周五下跌0.5美元/公斤，碳酸锂评估价为80美元/公斤，折合人民币约56.34万元/吨，环比不变；12月29日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为53.00万元/吨，环比上周下跌1.50万元/吨，中国碳酸锂现货出厂价报价均价52.00万元/吨，环比上周下跌2.5万元/吨。本周锂盐报价整体继续下行，主要系疫情集中式爆发下，产业链上下游均受影响。下游方面，12月27日，蔚来发布公告称，由于疫情在国内主要城市的爆发，导致公司在生产和交付方面面临挑战，加之某些供应链的限制，以及终端用户参与交付和登记环节受到干扰，将第四季度汽车交付预期下调至3.85万-3.95万辆；中游正极厂方面，据SMM调研，正极厂商普遍反映订单减少，锂盐备库足以支撑到一月，除非必要情况年前暂不打算采货。整体来看，近期主要系疫情冲击导致整个新能源产业链受到冲击，锂盐价格仍在寻底。
锂精矿价格伴随锂盐价格正常回落，后续有望维持高位震荡12月30日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为6300美元/吨（FOB，澳大利亚），环比降低500美元/吨，SMM锂精矿现货价为5505美元/吨，环比上周五（12月23日）下跌5美元/吨；12月22日，Fastmarkets锂精矿评估价为8150美元/吨，环比12月8日报价下跌138美元/吨。本周海内外锂精矿报价均有所下调，我们认为这是伴随锂盐价格下跌的正常回调，锂精矿供给紧张格局有望支撑价格高位震荡。
宏观面多呈利好，镍价持续上涨镍：截止12月30日，LME现货结算价报收30425美元/吨，环比上周五（12月23日）上涨2.79%，LME总库存为55476吨，环比上周五上涨2.17%，沪镍报收23.05万元/吨，环比上涨6.08%，沪镍库存为2496吨，环比上周五上涨1.5%。主要系目前国内疫情管理措施得到优化，市场对于明年经济复苏有所期待，且国内宏观政策多呈利好，叠加美联储加息放缓，美元指数走弱，利好镍价。截止12月30日，高镍生铁（8-12%）报收1360元/镍点，环比上涨0.37%，本周镍铁价格环比略升，主要系镍价上涨支撑以及不锈钢盘面有所回暖所致。电池级硫酸镍报收44200元/吨，环比下跌0.34%，本周电池级硫酸镍价格下跌，主要系部分硫酸镍生产企业由于年底胀库和资金回笼的问题折价出售，叠加下游三元前驱体厂大幅减产及年底主动降库存需求下采购情绪低迷，硫酸镍的需求进一步降低。
钴价持续下探，供需基本面难以支撑价格钴：截止12月30日，金属钴报收32.80万元/吨，环比上周五下跌1.65%，电钴市场呈现趋稳行情，近期因海外圣诞新年假期，海外电钴暂停交易，价格持平横盘，但目前国内新能源与传统行业钴需求清淡，国内钴原料累积严重，供应过剩。
截止12月30日，四氧化三钴报收19.95万元/吨，环比下跌0.99%，主要系钴盐价格持续下行叠加3C数码终端需求持续低迷，价格持续下探；截止12月30日，硫酸钴报收5.00万元/吨，环比下跌3.85%，主要系下游需求低迷，价格难以支撑，预计后市价格主要受成本面支撑。
停产导致现货紧俏，镨钕价格继续上行价格：截止12月30日，氧化铈均价6800元/吨，环比12月23日不变；氧化镨均价69.50万元/吨，环比12月23日不变。截止12月30日，氧化镧均价7000元/吨，环比12月23日不变；氧化钕均价77.00万元/吨，环比12月23日不变；氧化镨钕均价71万元/吨，环比12月23日上涨1.00%；氧化镝均价2490元/公斤，环比12月23日不变；氧化铽均价1.395万元/公斤，环比12月23日不变；烧结钕铁硼（N35）均价为305元/公斤，环比12月23日不变。本周稀土价格整体保持震荡走势，镨钕报价不断攀升，从供给端来看，由于上游分离企业和废料回收企业减停产较多，叠加稀土原料进口量减少，稀土供应量缩减较多；从需求端来看，临近年末，稀土终端陆续开始放假，物流公司也逐渐停止接单，下游磁材企业订单增速放缓，稀土需求情况也难有增长；整体来看，稀土价格或呈偏强运行。
投资建议截至本周五，电池级碳酸锂报收51.20万元/吨，环比上周五报价下跌34000元/吨，主要系在疫情爆发对全产业链的生产销售造成影响，我们认为在本轮疫情结束后，全产业链生产有望恢复正常，终端需求有望逐步回暖，在此推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。
风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期；5）地缘政治风险。
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