中国电力：引入战投获增资，拟收购金紫山剥离亏损火电_股票频道

事件：2023年 1月 3日公司发布报告，2022年 12月 31日，公司及全资拥有附属公司新源绿能与建信投资订立增资协议，预计获资人民币 20亿元；公司间接全资拥有附属公司南宁新能源收购金紫山风电 79.67%的股权。

新源绿能引入战略投资者，拟获增资 20亿元。公司及公司全资拥有附属公司新源绿能与建信投资订立增资协议，建信投资同意向新源绿能注入总金额人民币20亿元。交割成功后新源绿能将由公司 100%持有股权变更为公司持有 54.56%及建信投资持有 45.44%，新源绿能仍为公司附属公司。此次引入战略投资者可增强公司财务能力，有助加快集团在绿色和可持续能源方面的发展、扩张及进一步投资，并改善公司资产负债率及现金流状况。此外充沛的现金流将有助于公司扩张风光项目，支撑公司新能源转型发展。

拟收购金紫山风电控股权，预计增加 579MW 风电装机容量。公司间接全资拥有附属公司南宁新能源以人民币约 5.5亿元向广西海外收购金紫山风电 79.67%的股权，并通过广西公司内部转让金紫山风电 15.22%的股权。收购完成后预计公司对金紫山风电的股权将增至 94.89%，其控股权将由南宁新能源直接持有。

根据公告，收购完成后预计公司风电装机将增加 579MW，清洁能源组合占总合并装机容量的比例预计会增加约 0.9pp，助力公司实现清洁能源转型。

风光售电量表现良好，清洁能源转型提速。截至 2022前三季度，公司风光售电量保持高增，合并总售电量为 821.9亿 kwh（+8.5%）。具体来看，燃煤/水力/风力/光伏/天然气发电 502.9亿 kwh（+7.5%）/166.2亿 kwh（-9.3%）/71.1亿kwh（+64.0%）/75.1亿 kwh（+38.2%）/6.6亿 kwh（-23.3%）。三季度单季来看，公司合并总售电量为 291.5亿 kwh（+10.8%）。燃煤/水力/风力/光伏/天然气发电 200.6亿 kwh（+23.8%）/37.8亿 kwh（-39.3%）/20.7亿 kwh（+46.9%）/29.9亿 kwh（+38.9%）/2.5亿 kwh（-22.0%）。此外，公司宣布以人民币 12.6亿元出售其全资子公司新源融合 60%的股权。新源融合持有共计 4.8GW 火电装机容量，此次出售将有效优化公司火电资产结构，大力推动公司绿色转型。

盈利预测与评级：预计公司 2022-2024年 EPS 分别为 0.21元、0.30元、0.40元，22-24年归母净利润 CAGR 约 37.0%。考虑到公司新能源战略转型加速，清洁能源占比不断提升，我们给予公司 2023年 13.5倍 PE，维持“买入”评级。

风险提示：资产处置不及预期风险，新能源投产不及预期风险。