行情概述：2022年12月，传媒行业指数（SW）涨幅为2.33%，沪深300涨幅为0.48%，创业板指涨幅为0.06%，上证综指涨跌幅为-1.97%。传媒指数相较创业板指数上涨2.27%。各传媒子板块中，媒体上涨0.02%，广告营销上涨2.69%，文化娱乐上涨0.51%，互联网媒体上涨16.70%。港股互联网涨幅为11.52%，恒生科技涨幅为8.70%，恒生指数涨幅为6.37%。港股互联网板块相较恒生科技指数上涨2.82%。个股方面，港股互联网板块成分股均在月内上涨。
数据跟踪：1）游戏行业：在基数调整和供需回暖的驱动下有望逐步修复。2022年11月，中国游戏市场实际销售收入191.68亿元，环比下降3.04%，同比下降19.23%，降幅扩大主要受端游的同比增速收窄影响。具体而言，移动游戏市场实际销售收入134.99亿元，环比微降，主要由于11月假期的刺激作用不如上月，但在基数调整的作用下，同比下滑进一步收窄；客户端游戏市场实际销售收入达48.21亿元，环比下降10.93%，同比增长6.32%。根据SensorTower数据，2022年12月国内手游iOS渠道流水约为81亿元，同比增长11%，环比增长持平，随着iOS端基数调整的逐步完成，11、12月流水已经同比恢复正增长；国内游戏厂商出海手游iOS+GooglePlay渠道流水约为46亿元，同比减少8%，环比减少2%，较2022年5-9月同比下滑幅度大幅度收窄。2）广告行业：大盘仍然承压，消费品行业投放具有韧性。根据CTR媒介智讯的数据显示，2022年1-10月广告市场同比减少11.2%，其中，10月份广告市场花费同比下跌15.6%，月度花费环比下跌1.2%。2022年1-10月广告市场头部行业榜单中食品、药品、酒精类饮品和交通行业广告花费同比上扬。3）电影行业：12月全国票房15.46亿，《阿凡达：水之道》排名第一。据灯塔专业版，截至12月31日21时30分，2022年12月全国票房15.46亿，总人次3354.80万，总场次687.36万。12月票房TOP3分别为：《阿凡达：水之道》9.50亿、《想见你》2.08亿、《航海王：红发歌姬》1.62亿。
投资组合：腾讯控股、美团、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱等。
投资主题：互联网与恒生科技，游戏，广告，影视院线，体育出版等。
受益标的：港股海外公司有拼多多、爱奇艺、阅文集团、哔哩哔哩-W、新东方在线、猫眼娱乐、泡泡玛特、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、万达电影、视觉中国、吉比特、冰川网络等。
投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
风险提示：宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。
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