社会服务行业周报：元旦出行逐步复苏，1月重点看好免税旺季投资机会_股票频道

板块表现：本周社服行业涨跌幅为-1.04% ，在所有31 个行业中周涨跌幅排名第17 位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：酒店餐饮（+6.39%），专业服务（+1.81%），旅游及景区（+0.92%），教育（-7.53%）。

重点公告&事件：（1）国家卫健委：取消入境后全员集中隔离，有序恢复中国公民出境旅游；（2）三亚凤凰机场免税店三期开业，多品牌进驻cdf 海口国际免税城；（3）国家文旅产业融合发展示范区开始申报l 核心观点：免税：内需抓手，业绩复苏弹性+政策鼓励兼具。2023 年伴随出入境恢复，我们预计在扩内需纲要背景下，免税业作为吸引海外消费回流、扩大国内市场需求的重要手段，有望在市内、离岛两大渠道上迎接新的政策红利。推荐龙头中国中免，建议关注王府井、海南机场、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、上海机场、白云机场。

餐饮：疫情改善有望推动开店回归，关注刚需品类和一线品牌下沉市场。疫情管控对餐饮业影响最为直接（开店时长+上座率），管控措施优化有望推动线下客流回归，头部品牌开店信心回升。中长期看，居民餐饮服务外包仍是大势所趋，高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益，建议关注中式快餐赛道。此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展，推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶。

酒店：国内酒店经营数据逐步企稳，未来重点关注开店需求回升。11月酒店经营数据逐步回升，恢复情况好于社零数据。伴随当前政策转向已然清晰，我们认为经营数据回暖已在市场预期之内，未来重点关注经营数据恢复成都以及加盟商开店信心是否回升。中长期看，国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，将是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S/君亭酒店。

会展：政策逆周期发力助推企业参展会展景气度提升，重点推荐米奥会展。会展行业作为经济的助推器，属于未来政策鼓励方向，近期多地进一步推出2023 年出海抢单补助计划，稳外贸政策逆周期发力有望推动海外会展需求景气提升，重点推荐海外自办展龙头米奥会展，建议关注兰生股份。

旅游：出入境恢复在即，关注相关板块需求恢复。据香港特首李家超，内地与香港逐步有序恢复通关有望于2023 年1 月中旬落地。疫情前港、澳每年接待内地旅客超4300 万/2800 万人，与2021 年6 万/704 万人相比恢复空间巨大。建议关注出境游（众信旅游）、博彩（美高梅中国、金沙中国、银河娱乐）。

风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。