家电行业周报：年货节进行中，静待疫后消费复苏

行情数据根据中信行业分类，本周家电板块周涨幅-1.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-1.1%/-1.2%/-0.6%/-1.8%。2022年年初至今家电板块累计涨幅-19.4%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-19.31%/-24.12%/-20.64%/-25.25%。

投资建议。

京东年货节进行中，清洁电器折扣力度接近双十一。12 月29日晚8 点京东家电年货节开启，通过以旧换新购买家电有补贴。具体折扣方面，以清洁电器为例，云鲸J3 价格已优惠至4299 元。年货节期间，部分消费者会选择进行电视、冰箱等大家电更新，也是清洁电器、投影仪等新兴家电消费的重要窗口，平台及品牌商从供给侧给予较大折扣力度将有望拉动消费。

从需求来看，目前家电消费需求景气度还在左侧，随着国家强化内需，将扩大消费摆在优先位置，随着疫情步入尾声，家电需求有可能获得释放。预计家电景气度将有望看到拐点，需求端的拐点将能够带来家电行业的估值提升。

从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。清洁电器：高价位和高品质产品不断得到消费者认可，各机器人品牌积极布局新品类、高端线以及大力投入线上营销，促使自清洁产品渗透率仍在持续提升，看好家电行业的板块机会。建议重点关注科沃斯，（1）商用领域：有所突破，割草机器人GOAT G1 和商用清洁机器人发布，有望贡献业绩增量。（2）扫地机领域高端产品价格有所下降，能够刺激市场需求，进一步带来销量和渗透率的提升，（3）渠道端：持续挖掘新红利，线上发力抖音，线下门店数量持续扩张，当前线下正值收获期；出海方面以美国、德国、日本为核心市场，建立海外子公司负责运营，根基稳固，随着疫情放开，渠道端有望焕发新的活力。

风险提示原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。

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