一、 历史复盘:半导体基钦周期3~5年, 费半领先库存拐点1Q~2Q历史复盘:全球半导体基钦周期约3~5年, 形成库存四象限:主动加库-》 被动加库-》 主动去库-》 被动去库。
指数与库存关系:费城半导体指数上涨拐点领先存货周转天数高点1~2个季度。
当前判断:费半指数10月初已构建底部拐点, 22Q4行业进入被动去库存, 本轮库存水平或于23Q1开始向下。
二、 需求端:消费电子有望复苏, 汽车/HPC需求结构性增长手机:预计23Q3全球智能手机同比增速有望由负转正, 全年出货量预计增长4%, 5G手机仍保持19%高增速。
PC及Tablet:预计23年全球PC及平板出货量下降6%, 出货量或高于19年水平, 商用PC呈现强劲需求。
可穿戴设备:预计23年全球可穿戴设备出货量有望重续加速成长, 同比增速有望达到5%。
服务器:预计23年AI/视频等持续驱动云服务资本支出, 全球服务器出货量增速有望达到4%。
汽车:新能源汽车逆势增长, 预计23年销量将增长至1500万台, 增速达到50%。
三、 产能端:晶圆厂产能利用率松动, 或至23H2全面回升当前利用率跟踪:预计22Q4全球前五大晶圆厂产能利用率下降至94%, 明年初部分厂商或下滑至80%。
23年利用率研判:预计晶圆代工厂产能利用率或至2023年下半年才会全面回升。
四、 库存端:库存调整或长于预期, 至23Q2~23Q3回归至90~100天合理水平细分领域库存拆解: 22Q3下游应用终端去库存加速, 上游半导体供应端库存显高位, 库存天数季增约7%。
库存研判:预计本轮库存于22Q3~22Q4达到高峰, 判断或至23Q2~23Q3恢复至合理水位(90~100天)。
五、 价格端:存储价格暴跌, 预计全球IC平均单价于23Q1~23Q2止跌价格先行指标:存储价格是半导体行业风向标, 10月平均单价环比大幅下降20%。
价格指数研判: 22年10月全球半导体价格指数环比下降2%, 预计于23Q1~23Q2止跌。