计算机行业深度报告：第三方支付线下收单，有望迎来量增利涨

疫情复苏，线下收 单行业交易量有望回升第三方支付包括互联网支付、移动支付、银行卡收单。互联网支付、移动支付等形式。而银行卡收单，主要是线下消费场景的支付方式。主要形式包括线下刷卡、线下扫码支付。

疫情前，银行卡线下收单行业快速发展。2017-2019 年，行业规模增速分别为38%、25%及16%。2019 年线下收单行业规模更是达到了64 万亿元。2020 年疫情以来，线下消费受疫情影响，行业规模出现下降：1）2022 年Q2，联网POS 机具3670.3 万台，环比下降66.38 万台。

2）2022 年Q2，非银行支付机构银行卡收单业务量，交易笔数为195.70 亿笔，同比下降0.97%；金额为13.57 万亿元，同比下降4.02%。

同时，疫情期间，线下收单机构收费费率也有不同程度的下降。或主要由于疫情期间下游客户（商户）生存障碍带来的行业性费率下降，并叠加支付机构的让利。未来随着线下商业复苏，费率也有提升空间。

牌照持续收缩、规范性增强，行业竞争格局优化自2011 年开始，央行开放支付牌照到现在为止，累计颁发了271 张支付牌照，其中银行卡收单业务的支付公司截至2022 年6 月续展成功的仅44 家，其中拥有全国收单资质的支付公司剩余25 家。整体竞争格局在疫情期间实现优化。

另一方面，经过监管机构一系列的政策监管与规范，行业规范性亦有提升。

投资建议：建议关注第三方支付标的拉卡拉、新大陆。

拉卡拉：公司是国内知名的第三方支付公司。当前公司主要业务分为两类：商户支付类业务和商户科技服务类业务。交易流水来看，2022 年上半年在疫情影响之下，依然实现了2.33 万亿的支付交易金额，同比下降10%，交易流水位居行业前五。

新大陆：公司当前业务主要划分为两大板块：1）物联网设备集群：涵盖电子支付设备业务和信息识别设备业务；2）行业数字化集群：包括商户运营业务以及金融科技业务的商户运营及增值服务等。是第三方支付行业全产业链公司。2022 年上半年。海外POS 机具销量超190 万台，较上年同期增长62.13%，持续维持快速增长。第三方支付业务2022 年上半年实现交易流水1.1 万亿元。

风险提示疫情复苏后线下消费复苏不及预期；人民银行等监管机构的监管政策趋严；第三方支付牌照放开等因素带来的行业竞争加剧。

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