1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、先导智能、华测检测、长川科技、柏楚电子、杰瑞股份、奥特维、拓荆科技、金博股份、新莱应材、芯源微、杭可科技、高测股份、奥普特、利元亨、联赢激光、瀚川智能。
2.投资要点：光伏设备：基隆基HJT电池转换效率突破世界纪录，达26.81%（1）2022年TOPCon产业进展较快主要系TOPCon是在PERC路线上的延伸、产业链配套更加成熟且电池厂扩产动力充足。而2022年11月19日，隆基自主研发的HJT电池转换效率达到26.81%，因此我们判断随着HJT降本增效进展持续推进，电池片头部大厂将于2023年开启HJT技术路线的GW级扩产。（2）目前HJT降本进展符合预期，硅片减薄、银包铜&0BB降低银耗、去铟化、规模生产等降本路径顺利推进，我们预计2022年底实现166电池片和PERC单W制造成本打平，2023年初实现210电池片和PERC单W制造成本打平。（3）HJT扩产加速龙头设备商最为受益。2022年HJT扩产超预期，年初我们预计全年新增扩产20-30GW，迈为股份市占率70%；实际迈为2022全年订单有望达28GW，市占率进一步提升至85%以上，超过此前预期的70%市占率。投资建议：电池片环节推荐迈为股份；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。
锂电铜箔设备：需求高增叠加轻薄化&复合铜箔等技术趋势，设备商充分受益1）下游动力、储能锂电铜箔需求高增，带动电解铜箔设备市场空间，我们预计到2025年电解铜箔设备需求约505亿元，3年CAGR达23%，其中动力&储能锂电铜箔设备需求为413亿元，3年CAGR为32%；2）传统锂电铜箔呈轻薄化发展趋势，加速生箔机、阴极辊等核心设备迭代更新；3）复合铜箔由于安全性强、能量密度高等优势逐步产业化，工艺路线上设备商仍在持续探索，目前主流多采用真空磁控溅射+水电镀两步法，未来有望实现磁控溅射一体机等一步法工艺。投资建议：推荐道森股份、东威科技，建议关注骄成超声。
半导体设备：调中芯国际上调2022年资本开支，制裁恐慌情绪逐步消除中芯国际三季报披露，2022Q3资本开支约人民币124.7亿元。2022年全年资本支出从约人民币320.5亿元上调为456亿元，主要是为支付长交期设备提前下单的预付，在美国制裁不确定性背景下，未来只会加速国内晶圆厂资本开支。①基本面看，全球半导体行业景气整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在政策资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业的现状。无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里业绩确定性最强的板块之一。②制裁恐慌情绪逐步消除，美国对128层及以上NAND芯片、18nm及以下DRAM相关设备进一步管控，市场担心长江存储和合肥长鑫后续扩产受到影响，短期我们认为2022-23年的扩产影响不大，对相关设备公司业绩影响较小。2024年后虽有一定不确定性，但我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压，会加速半导体国产替代，在已经实现0-1的突破基础上，2024能不能解决先128层、DRAM18nm，我们应该保持更乐观的态度。重点推荐长川科技、至纯科技、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、盛美上海。
机床行业：“大国重器”扶持政策频出，建议关注机床行业投资机会机床作为“工业母机”，能够支撑国家庞大的工业体系。而高档五轴联动机床作为“大国重器”，被广泛应用于航空航天、军工领域，对国防安全具有战略性意义。2018年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。通过选取2017年至今意义较为重大的6项扶持政策，发现在发布后的一周内，机床指数振幅均在3%以上。
政策频繁出台，建议关注机床行业投资机会。1）行业专项政策：①首批机床ETF发行：为科创能力突出的机床企业提供直接融资便利；②首个中国主导的机床数控系统国标发布，助力国产数控系统推广。2）制造业扶持政策：①高新技术企业在2022Q4购置设备享受税收减免；②人行设立2000亿以上的设备更新改造专项再贷款，支持向制造业等领域设备更新提供贷款。
综合而言，机床作为国民经济重要支撑，且对国家安全具有重要意义，将仍是未来国家重点扶持对象。近期在机床行业政策频繁出台，制造业下行周期企稳的背景下，建议关注机床行业投资机会。投资建议：重点推荐科德数控、创世纪、国盛智科；建议关注海天精工、纽威数控、拓斯达。
半导体设备零部件：受益半导体设备及零部件国产化，高确定性成长板块受益海内外半导体设备零部件供应链紧缺，国产替代趋势加速，板块景气维持高水平。2022Q3单季富创精密收入4.15亿元，同比增长82%，归母净利润0.63亿元，同比增长63%。新莱应材收入7.66亿元，同比增长32%，归母净利润1.19亿元，同比增长126%。我国零部件国产化进程整体滞后于设备，核心零部件国产化率不足10%，受益半导体设备及零部件国产化，板块成长确定性较高。重点推荐：富创精密、新莱应材、正帆科技、建议关注英杰电气、汉钟精机。
工程机械：CME预测11月挖机销量同比+25%，出口同比+56%维持高速增长CME预测11月挖机总销量25,500台，其中国内销量15,500台，同比+11%，环比+37%；出口销量10,000台，同比+56%，环比+9%。，出口持续保持高增速。11月行业销量延续转正趋势，展望未来，2022年12月国四标准切换，有望加速行业更新替换，随着国产厂商全球化逻辑兑现，出口有望持续强劲，行业销量有望回暖。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续
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