22Q1公司营收 5.61亿元，归母净利润 0.03亿元，连续四季度实现盈利22Q1公司营收 5.61亿元，同比增长 69%，环比下降 5%，归母净利润 0.03亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-0.03亿元，同比亏损收窄 96%。毛利率 48.92%，同比增长 14.59pct，环比增长 1.08pct，主要由于高毛利率的 IP授权业务高速增长，营收占比提升。
22Q1新签订单 5.48亿元，量产业务订单出货比约 1.13倍，保持较好水平。
半导体 IP 授权业务规模效应显现，芯片量产业务延续稳定增长趋势从业务类别看，22Q1半导体 IP 授权业务营收 2.63亿元，同比增长 196%，授权次数达 41次，不断显现规模效应，成长迅速；芯片量产业务营收 2.16亿元，同比增长 33%，延续稳定增长趋势，共 105款量产出货芯片贡献收入，另有 41个设计项目待量产；芯片设计业务营收 0.81亿元，同比下降 1%，主要受设计业务客户项目进度安排影响，14nm 及以下工艺节点收入占比 44%，7nm 及以下 35%。截至 22Q1，在执行芯片设计项目中 28nm 及以下数量占40%，其中 14nm 及以下 21%，7nm 及以下 6%，体现公司较强的技术能力。
从客户类型看，22Q1来自系统厂商、大型互联网公司和云服务提供商等客户的营收为 1.91亿元，同比增长 93.75%，占总营收的 34.13%。从商业模式看，22Q1协同收入(包含超过两类业务收入)占比 67%，具有较强的协同效应。
积极布局 AIoT、汽车等领域，芯片量产业务有望受益于行业高景气度AIoT 领域，公司神经网络处理器 IP 已被 50余家客户用于 100余款 AI 芯片中；可穿戴领域为某知名国际互联网企业提供 AR 眼镜芯片定制服务；汽车领域，图像信号处理器 IP 获汽车功能安全标准 ISO 26262认证，图形处理器IP 被多家全球知名汽车 OEM 用于车载信息娱乐系统、仪表盘，神经网络处理器 IP 获多家客户用于 ADAS 产品，其余 IP 正逐步开展车规认证；数据中心/服务器领域，视频转码加速解决方案获中国前 5名互联网企业中 3家及全球前 20名云服务提供商中 12家采用。
智原与世芯是中国台湾领先的芯片定制企业，2月 22日，智原表示 22年营收同比增长将超过 50%，3月 4日，世芯称 22年营收有望站稳 5亿美元，同比增长约 34%，摩根士丹利曾在 2月将其目标价从 1190新台币上调至 1280新台币，显现出芯片定制量产行业景气度高，公司量产业务有望进一步成长。
国内 IP 独角兽，拓展 ASIC 约 300亿美元市场空间，维持“买入”评级公司为国内 IP 独角兽与顶级 ASIC 公司， IP 储备丰富，逐步打开 ASIC 约300亿美元市场空间，预计公司 2022~2024年净利润分别为 1.96/3.87/6.74亿元，对应 22/23/24年 PE 为 99/50/29倍，维持“买入”评级。
风险提示：研发不及预期；下游需求波动；市场竞争加剧；疫情冲击等
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