上周中药Ⅱ下跌8.68%，跌幅相对较大上周医药生物报收8981.87点，下跌5.19%；中药Ⅱ报收7367.7点，下跌8.68%；化学制药报收10380.72点，下跌6.87%；生物制品报收8596.57点，下跌4.25%；医药商业报收6342.81点，下跌9.01%；医疗器械报收7886.41点，下跌2.7%；医疗服务报收8161.95点，下跌0.94%。中药板块在新冠相关药物回调的带动下出现调整，跌幅相对较大。
从公司表现来看，表现居前的公司有：盘龙药业、众生药业、。
ST吉药、东阿阿胶、羚锐制药；表现靠后的公司有：上海凯宝、贵州百灵、以岭药业、香雪制药、精华制药。
中药PE(ttm)22.29X，PB(lf)2.77X，估值低于近十年历史中枢上周中药板块PE为22.29X，近一年PE最大值为38.81X，最小值为17.27X；当前PB为2.77X，近一年PB最大值为3.56X，最小值为2.22X。中药行业估值低于近十年历史中枢，中药板块相对沪深300估值溢价率为98.81%。
中药材市场需求量继续回落上周中药材价格总指数为237.12点，较前一周下跌0.8个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出1涨11跌。由于近期新冠感染病例数仍位于高位，市场需求量继续回落，预计后期仍将保持走弱态势，价格或继续小幅下跌。
清热解毒等相关品种需求量将继续走高。
《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》发布，推动中药创新上周国家药监局发布《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》，老版《中药品种保护条例》实施距今已近30年。此次《保护条例》意见稿的调整主要涉及保护范围、保护年限、保护形式和退出机制四大方面。保护期的调整以及过期必须重新申请，打破了中药保护“一保永逸”的时代；试行市场独占保护有助于解决多家企业生产同一品种的问题；退出机制对于不达要求的中药品种，可提前终止保护。意见稿还提到中药保护品种与基药目录、医保目录以及中药保护品种价格的联动和衔接，中药保护品种到期后或将迎来洗牌。建议关注创新能力较强，在上市后再评价、增加适应症方面具有优势的企业以及品牌中药。
投资策略：继续关注三大投资主线中长期，我们仍然认为“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。
主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC终端拓展。中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。
主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及中医药在预防及治疗新冠中发挥的积极作用，进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化以及新冠防控二十条措施的发布，我们建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。
风险提示（1）行业政策趋严；（2）行业及上市公司业绩波动风险。
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