银行业双周报：小微贷款支持政策延续，继续看好板块机会

市场回顾：近两周银行指数下跌3.36%，板块步入震荡近两周（2022.12.12-2022.12.23）沪深300 指数下跌4.25%，银行(申万) 下跌3.36%，跑赢沪深300 指数0.89 个百分点。大型银行和股份行跌幅较小。

资金市场：短期资金利率继续回落，同业存单净融资额转正12 月以来短期资金利率回落至政策利率下方区域，近两周资金利率继续回落，为银行机构提供宽松的流动性环境。临近年末银行市场资金需求增加，存单利率继续上行。月初至今存单净融资额为4391.59 亿元，融资需求有明显回升迹象。

行业动态：普惠小微贷款阶段性减息政策首批资金落地上海；《成渝共建西部金融中心规划联合实施细则》发布12 月22 日，在人民银行普惠小微贷款阶段性减息支持政策引导下，首批减息资金5100 万元已送达小微企业。按照政策安排，金融机构对2022 年第四季度存续和新发放普惠小微贷款在原贷款合同利率基础上减息1 个百分点。2023 年1 月1 日起，普惠小微贷款仍按借款合同约定利率收息。为支持相关金融机构落实阶段性让利政策，人民银行通过利率互换方式给予等额资金补偿。金融机构的让利行为限定为阶段性，存量合同不改变利率，新增合同均按照市场化原则签署，或意味着未来金融机构小微贷款利率将保持相对稳定。

12 月21 日，《成渝共建西部金融中心规划联合实施细则》发布，内容涵盖了绿色金融、消费金融、科创金融和数据化转型等。目前，成渝地区金融体量相对较小，成渝共建西部金融中心对促进成渝地区双城经济圈建设具有重要意义，也能够优化当地银行业经营环境。《细则》在各个领域均提出明确的政策指引，例如引导银行业金融机构建立健全绿色信贷环境效益测算方法和制度，以及鼓励金融机构创新开发适应新消费趋势的金融产品和服务等，建议关注成渝地区银行绿色信贷、消费贷和金融科技应用等发展情况。

投资建议近期房地产融资政策转宽，疫情防控措施优化，预计银行房地产资产风险趋于收敛，信贷需求结构有望改善。明年一季度银行仍然面临资产重定价压力，但贷款利率下行趋缓，负债端成本节约效应持续释放，且未来资产端利率下调或与负债端降成本措施并行，息差降幅有望缩窄。各项因素均存在改善预期，银行股估值有望继续修复。建议关注在信贷投放、财富管理方面具有经营特色的绩优银行股。维持行业“增持”评级。

风险提示经济增长不及预期；行业信用风险释放；政策落实不及预期。

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