免税行业周报（12月第4周）：海南离岛免税日均销售额重回亿元，10~11月离岛免税客单价同比+10%

行情回顾（12.19 -12.23 ） 本周沪深 300指数-3.19%，上证指数-3.85%；旅游及休闲指数周涨幅+0.01%，排名 5/109。

免税运营商相关个股周涨幅：中国中免+0.74%，中国中免 H+3.81%，海汽集团-9.49%，王府井-4.24%。

免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-1.27%，白云机场-3.58%，海南机场+0.60%，美兰空港 H+3.52%。

海南离岛免税跟踪 海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（12.17-12.23）日均航班执行量 313班次，环比上周-9%，同比 21年-18%。2）本周旅客吞吐量：本周（12.17-12.23）海口机场日均旅客吞吐量约 33020人次，环比-5.2%，恢复至 21年 12月日均水平的 68.2%，恢复至 19年 12月日均水平的 49.9%。

三亚凤凰机场：根据航班管家，本周（12.17-12.23）日均航班执行量 300班次，环比上周-0.38%，同比 21年-12%。

免税折扣跟踪：本周日上直邮（约 8折）折扣力度、中免海南（约 81折）折扣力度环比减弱，中服（约 7折）、海控（约 8折）、深免（约 7-8折）、海旅（约 7折）折扣力度整体环比持平。

本周免税行业重点资讯回顾 海南离岛免税日均销售额重回亿元。据海口海关数据，海南离岛免税销售金额自 12月 13日至 19日连续 7天超 1亿元。2022年 1月份至 11月份，海口海关共监管离岛免税销售金额 322亿元/-27%，购物件数 4594万件/-28%，购物旅客 390万人次/-37%，客单价 8256元/+15%。其中，10-11月，离岛免税销售金额 50亿元/-42%，购物件数 705万件/-45%，购物旅客 54万人次/-47%，客单价 9311元/+10%。

在 王府井万宁免税店正进行开业的收尾工作，将在 2023年春节之前分阶段开业 业。第一阶段预计在 2023年开业，将会引入香化类、酒类、数码类、家用电器和保健品等商品类别。第二阶段预计 2023年底开放，主要引进国际时尚品牌。第三阶段计划在 2025年左右开业，届时将引入国际奢侈品牌。

第二十三届海南国际旅游岛欢乐节于 12月 23日启幕。

机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势 入境、国际航班相关政策：11月 11日，卫健委发布进一步优化疫情防控措施 20条，其中出入境方面：1）对入境人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出；2）取消入境航班熔断机制，并将登机前 48小时内 2次核酸检测阴性证明调整为登机前 48小时内 1次核酸检测阴性证明。

国际航班量整体呈回升态势：本周（12.17-12.23）我国国际客运航班（不含地区）执行量 1093班次，环比增加 2.1%，同比 21年+75.4%。

一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升： 11月，上海浦东机场、广州白云机场、深圳宝安机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为 14.0、8.6、2.0、4.3万人次，环比分别+15%、-9%、+16%、-5%。海外旅游零售跟踪1 、韩国免税店 10月销售数据：销售额恢复至 19年的 72% 。

销售额：10月，韩国免税店销售额约 13.22亿美元，环比+4%，恢复至 21年同期的 96%，恢复至 2019年同期的 72%。1）按游客分类：国内游客销售额约 0.93亿美元，同比 21年+24%，恢复至 2019年同期的 34%；外国游客销售额约 12.29亿美元，同比 21年-6%，恢复至 2019年同期的 78%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约 12.3、0.6、0.4亿美元，占比分别约 92.9%、4.1%、3.0%。

购物人次：10月，韩国免税店购物·人次约 109万人次，环比+21%，同比21年+61%，恢复至 2019年同期的 27%。其中，国内游客 87万人次，占比80%，环比+18%，同比 21年+39%，恢复至 2019年同期的 38%；外国游客22万人次，占比 20%，环比+35%，同比 21年+330%，恢复至 2019年同期的 12%。

人均消费额：10月，韩国免税店人均消费额为 1213美元，同比 21年-40%；其中，国内游客人均消费额 107美元，同比 21年-11%；外国游客人均消费额 5546美元，同比 21年-78%。

2 、蓝钟集团全面收购海南免税市场知名旅游零售运营商 Star Brands TR，加强中国区业务。

投资建议推荐上海机场、白云机场：一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。

港 推荐美兰空港 H 、海南机场：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。

建议关注海汽集团。

风险提示疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。

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