家居：至暗时刻已过，基本面复苏在途今年地产政策有所回暖但居民避险情绪仍然占据主导，家居板块整体估值仍处于底部蓄势状态。11月以来，政策面持续发出利好信号，我们认为2023年家居的主线将由地产基本面的复苏驱动（估值层面复苏已经启动）。在今年海外需求走弱、大宗市场不振的情况下，我们看到了部分企业在零售端的韧性（整装渠道是亮点），预判在明年市场一定程度回暖后今年提前布局以待业绩释放的标的有望充分受益。建议关注：欧派家居、敏华控股。
l造纸：浆价回落预期有望兑现，看好特种、生活用纸盈利修复大宗用纸，我们认为布局林浆纸一体化的龙头有望受益于库存周期带来的行业出清，提升自身市场份额；特种纸、生活用纸，去年Q4以来木浆价格不断上扬。我们预判在需求弱增长、全球纸浆产能有序释放的情况下浆价有望进入下行通道；总结历史规律我们发现特种纸在具备更强消费属性的情况下具备在浆价下探时延后降价获取较大宗用纸更大的盈利空间的能力；而生活用纸板块同样将受益于浆价下行，我们看好具备提价能力穿越周期波动的龙头。建议关注：太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技、中顺洁柔。
l包装：把握高景气下游，展望一体化龙头随着疫情后生产逐步恢复以及核心原料价格的回落，包装行业迎来需求回暖以及盈利修复。长期来看，随着人均可支配收入提升，下游中高端消费品需求提升，消费包装品类多元化、高端化、去塑料化的发展趋势已成，在市场集中度具备较大提升空间的竞争格局下，我们认为，能够整合资源、有效提升产能质量、具备绑定下游客户能力的企业有望脱颖而出。建议关注：裕同科技。
l快速消费品：长坡厚雪，增量与格局机会并存个人护理行业我们认为增量和格局机会并存，成人失禁用品行业在加速渗透的情况下有望快速成长，国货在具备本土优势的情况下也在不断地对产品推陈出新以抢夺市场份额。家清赛道在受疫情催化成长过程中一批本土企业乘浪潮而上，不断完善品类、渠道以提升竞争力。
我们建议关注基本面扎实、中期表现绩优的企业。建议关注：可靠股份、百亚股份、蓝月亮、朝云集团。
l新型烟草：政策风险基本出清，关注行业长期内在驱动11月电子烟消费税正式落地后，电子烟行业系统风险基本已经出清，我们认为或许会给行业带来短期抑制，但长期来看更利于其健康有序的发展。且消费税落地以后，多数商家进行了提价以对冲消费税带来的毛利率降低的影响，短期内相关企业业绩可能下滑，但行业出清下格局也愈发清晰。建议关注：思摩尔国际。
l出口链：短期存汇率利好，中期望需求复苏当前欧美均处于高通胀状态，区别在于美已见顶得到控制而欧盟通货膨胀率仍在上行。短期来看，我们认为美元对人民币的升值能带来营收端的刺激以及汇兑损益的利好；长期来看，根据美联储的态度，我们或能期待加息节奏放慢后美国需求的复苏。出口链是典型的半消费、半周期版块，我们看好处高景气赛道、有强议价能力的标的。建议关注：嘉益股份、海象新材、大叶股份、盈趣科技。
风险提示房地产行业政策风险、下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、疫情发展不确定风险、国际贸易政策风险、汇率波动加剧风险。
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