投资要点：汽车板块本周下降5.22%，跑输沪深300指数2.03个百分点。整车板块下，乘用车子板块下降5.78%，跑输沪深300指数2.59个百分点，商用车子板块下降3.04%，跑赢沪深300指数0.14个百分点，货车子板块下降2.82%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，客车子板块下降3.45%，跑输沪深300指数0.26个百分点。本周汽车零部件板块下降5.04%，跑输沪深300指数1.86个百分点；汽车服务板块下降4.57%，跑输沪深300指数1.38个百分点。本周上证综指低于沪深300指数0.66个百分点，汽车板块整体表现不佳。从估值水平来看，截至12月24日，汽车行业PE-TTM为30.76，较上周下降1.74。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为30.23、133.62和28.79，本周乘用车板块下跌1.85，商用车板块下跌3.98，零部件板块下跌1.6。
从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现不佳，热点方向均出现下跌。其中，锂电池指数跌幅最大，下跌6.3%；车联网跌幅最小，下跌4.7%；一体化压铸、充电桩指数、汽车热管理、新能源汽车、智能汽车分别下跌5.0%、5.5%、5.5%、5.5%、5.0%。从原材料价格来看，截至12月24日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18591、65376、3999、12613点，本周分别变化-0.59%/+0.10%/-1.04%/-3.76%，99.5%电池级碳酸锂价格为54.6万元/吨，本周价格变化-1.62%。
12月月第第3周周（（12月月12日-12月月18日）乘用车零售同环比双增：1）批零数：车市需求快速回补，终端加紧交付释放库存。乘联会数据显示，12月第3周（12月12日-12月18日），全国乘用车实现批发销量47.9万辆，同比去年-5%，较上月同期+38%，实现零售销量54.2万辆，同比去年+18%，较上月同期+56%；12月1日-12月18日，全国乘用车实现批发销量94.6万辆，同比去年-15%，较上月同期+15%，实现零售销量104.1万辆，同比去年+6%，较上月同期+36%；2）上险数：传统车企终端恢复良好。根据周度上险数据，12月第3周，乘用车上险数为59.9万辆，同比去年+24%，环比上周+30%，其中新能源汽车上险数16.2万辆，同比去年+57%，环比上周+16%。分车企看，上险数前5分别为一汽大众（5.1万）、比亚迪（5.0万）、长安汽车（4.1万）、上汽大众（3.8万）、吉利汽车（3.7万），同比分别+27%/+96%/+48%/+31%/+21%，环比分别+26%/+13%/+32%/+35%/+39%；3）12月销量预测：全月乘用车零达售可达220万辆。年末终端促销力度加大（12月中旬折扣率约为14.7%，环比上月同期+0.5pct），前期被抑制的需求逐步回补，据乘联会预测，12月狭义乘用车零售市场在220万辆左右，同比+4.5%，其中新能源零售在70万辆左右，同比+47.4%，渗透率约31.8%。
风险提示：宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。
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