行情回顾 ：本周沪深 300指数收报 3828.2,周跌幅 3.2%。钢铁指数收报 2275.7,周跌幅 5.1%。本周钢铁各子板块，普钢下跌幅度为 4.7%,特钢下跌幅度为 4.8%。
普钢：本周普钢价格小幅下行。政策端，周五中央经济会议结束，政策利好不及市场预期。本周钢厂有序复产，高炉开工率环比小幅上升，根据 SMM 调研，本周钢厂高炉开工率为 92.42%，环比上升 0.15个百分点；高炉产能利用率为92.89%，环比上升 0.41个百分点。原料端，铁矿价格依然坚挺，焦炭第四轮提涨落地，钢材成本处在高位。需求下滑速度远超产量，据 Mysteel 统计，截止至 12月 23日，钢厂库存量 177.24万吨，环比增长 5.27%。短期来看，全国迎来疫情第一轮爆发，下游施工进度被迫放缓，需求加速萎缩，预计钢价将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
特钢：市场对美联储加息见顶的交易已经较充分，国内短期在疫情冲击下，市场风险偏好不高。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
铁矿：本周铁矿价格偏弱运行。周五中央经济会议结束，政策利好不及市场预期，市场情绪有所转弱。本周铁水产量环比增加，据 SMM 统计，样本钢厂日均铁水产量为 222.24万吨，环比上升 1.00万吨。春节临近，钢厂库存补库需求增多，据 Mysteel 统计，本周钢厂库存量 177.24万吨，环比增长 5.27%。
巴西铁矿石主产区持续暴雨，短期供应发运或有下降，矿价支撑加强。短期来看，海外发运量有所缩减，钢厂补库需求仍存，但成材需求受第一波疫情感染影响预计持续走弱，预计铁矿石价格将震荡运行。主要标的：海南矿业。
煤焦：本周双焦行情偏强运行。焦企盈利好转，供应增加，根据 Mysteel 统计独立焦企全样本数据，产能利用率为 71.2% ，环比上升 0.5%；焦炭日均产量65.2万吨，环比增加 0.5万吨。焦炭第四轮涨价落地，焦企盈利明显好转，根据 Mysteel 调研数据，全国平均吨焦盈利 52元/吨。焦煤价格处于高位，下游焦钢企业采购意愿较低。短期来看，下游钢厂补库需求减弱，供需趋于平衡，但成本支撑仍较强，预计双焦市场平稳运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。
动力煤：本周动力煤价格平稳运行。产地方面，临近年底少数煤矿受年度生产任务完成和疫情影响，开始停产减产检修，整体供应减少。冬季取暖带动煤炭日耗增加，但非电需求受疫情感染爆发影响，需求不及预期。短期来看，全国大范围降温带动电厂日耗增加，产量有所收缩，煤企以兑现长协为主，预计动力煤价格平稳运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。
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